Comprender los valores respaldados por hipotecas residenciales
El componente más líquido del mercado europeo de titulización, los RMBS son mecanismos de financiación importantes para los prestamistas hipotecarios de hogares. En Europa, hay tres tipos principales: primo (originado por los bancos de la calle principal); no conforme (financiación de prestamistas alternativos a prestatarios atípicos); y Comprar para alquilar (financiación para propietarios profesionales).
¿Qué son los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS)?
Los RMBS son conjuntos de hipotecas residenciales con características similares que se agrupan entre sí. Los flujos monetarios (pagos de principal e intereses) de los préstamos hipotecarios subyacentes se transfieren para atender los tramos de deuda de los inversores.
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¿Por qué Janus Henderson para RMBS?
Experiencia y liderazgo: Los casi 60 años de experiencia combinada de nuestro equipo de gestión de carteras, respaldados por un equipo global dedicado, son un testimonio de nuestro éxito. Esta experiencia sin igual garantiza que nos mantengamos a la vanguardia de la gestión de inversiones titulizadas.
Posición dominante en el mercado: Janus Henderson ha estado a la vanguardia de la innovación activa en ETF de renta fija y tiene una propuesta extremadamente exitosa en la que somos el tercer mayor proveedor de ETF de renta fija gestionados activamente a nivel mundial¹ y el mayor administrador de ETF activos de titulización a nivel mundial².
¹ Fuente: Morningstar a 30 de septiembre de 2024.
² Fuente: Morningstar, a 16 de diciembre de 2024.
€51.000 millones
Activos titulización de toda la firma (a 30/06/25)
Fuente: Janus Henderson Investors a 30 de junio de 2025.
Nota: los activos de la compañía incluyen productos titulizados disponibles fuera de Europa y partes titulizadas de otras estrategias de renta fija.
Experiencia específica en productos titulizados
Responsable global de productos de titulización | Gestor de fondos
Director de Renta fija estructurada y cuantitativa | Gestor de carteras
Gestor de carteras
Responsable - Gestión de Carteras de Clientes de Renta Fija (EMEA) / Renta Fija ASG
Principales características de los RMBS
1
Rendimientos atractivos
Aunque los rendimientos pueden variar mucho dentro de RMBS, el sector ofrece en general rendimientos atractivos con respecto a los bonos corporativos de calificaciones similares.
2
Diversificación de las exposiciones al riesgo
A diferencia de los bonos corporativos, en los que los inversores están expuestos a un único prestatario, los RMBS están compuestos por agrupaciones de miles de préstamos individuales de diferentes prestatarios. Los RMBS también permiten a los inversores diversificar su exposición global al riesgo al incluir activos vinculados al consumidor.
3
La titulización crea tramos con diversos grados de riesgo
Como la mayoría de los sectores de titulización, los RMBS se dividen en tramos de diferente calidad crediticia. Esto permite a los inversores obtener exposición a los activos del sector, al tiempo que negocian con el nivel de riesgo que prefieran.
4
Riesgo amortización anticipada
Los prestatarios pueden cancelar o refinanciar su hipoteca en cualquier momento, lo que anularía las rentas futuras de esa hipoteca. Los RMBS pagan un rendimiento adicional, o diferencial, por encima del rendimiento de una deuda pública/bono del Estado comparable para compensar a los inversores por la incertidumbre sobre cuándo, o si, un prestatario pagará anticipadamente su hipoteca.
5
Riesgo de impago
A diferencia de los MBS de agencia, que carry una garantía gubernamental y tienen un riesgo de crédito insignificante, los inversores en RMBS están expuestos a riesgo de impago. Como resultado, los RMBS pagan diferenciales de crédito más elevados que los MBS de agencias.
RMBS y la crisis financiera mundial
No se puede negar que RMBS contribuyeron de forma importante a la crisis financiera mundial. En general, se acepta que las hipotecas de alto riesgo defectuosas y otros productos no convencionales que se agruparon en obligaciones garantizadas por deuda (CDO, por sus siglas en inglés) resultaron ser el principal factor que contribuyó a la crisis.
Dicho esto, creemos que los inversores no deberían evitar las hipotecas debido a lo que sucedió en 2008. Tras la crisis financiera mundial, hubo cambios importantes en las prácticas regulatorias y comerciales con el fin de garantizar que la situación no se repitiera.