Entender las obligaciones garantizadas por préstamos (CLOs)
El mercado europeo de obligaciones de préstamos garantizados (CLO) ha crecido constantemente en los últimos años, y ahora se sitúa en alrededor de 286.000 millones de euros*. Históricamente, dominio exclusivo de los inversores institucionales que buscan una mejora del rendimiento, los cambios regulatorios significan que la clase de activos ahora es accesible para una gama mucho más amplia de inversores, que pueden beneficiarse del potencial del high yield y de la diversificación respecto a la renta fija tradicional.
*Fuente: BofA CLO Factbook a 31 de octubre de 2025.
Explore cómo puede acceder a las CLO a través de Janus Henderson
Un ETF activo de alta calidad a tipo variable diseñado para ofrecer un rendimiento superior al de los bonos corporativos investment grade.
Un ETF activo de alta calidad a tipo variable diseñado para ofrecer un rendimiento superior al de los bonos corporativos investment grade.
Exposición a CLO a tipo variable investment grade centrada en títulos con calificación BBB con mayor potencial de ingresos.
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Tanto si eres nuevo en el mundo de los CLOs como si deseas mejorar tus conocimientos, nuestros recursos te ayudan a descubrir cómo funcionan, cuál es su tamaño e historial en el mercado, y las características clave de la clase de activos.
¿Qué son las obligaciones de préstamo garantizado?
Las obligaciones de préstamos garantizados (CLO, por sus siglas en inglés) son carteras gestionadas de préstamos de prestatarios corporativos. Los CLOs se han convertido cada vez más en un nexo de unión importante entre las necesidades de financiación de las empresas y los inversores que buscan mayores rendimientos. Los CLO son construidos por un administrador de CLO que selecciona préstamos para colocar en una cartera y administra activamente el grupo, donde dichos préstamos tienden a tener una calificación por debajo del grado de inversión (también denominados préstamos apalancados).
¿Por qué elegir Janus Henderson para invertir en CLOs?
Experiencia y liderazgo: Los casi 60 años de experiencia combinada de nuestro equipo de gestión de carteras, respaldados por un equipo global dedicado, son un testimonio de nuestro éxito. Esta experiencia sin igual garantiza que nos mantengamos a la vanguardia de la gestión de inversiones en CLOs.
Posición dominante en el mercado: Janus Henderson ha estado a la vanguardia de la innovación activa en ETF de renta fija y tiene una propuesta extremadamente exitosa en la que somos el tercer mayor proveedor de ETF de renta fija gestionados activamente a nivel mundial¹ y el mayor administrador de ETF activos de titulización a nivel mundial². Ofrecemos una serie de ETF de titulización pioneros, incluido un AAA CLO ETF en los EE. UU., que es el ETF CLO más grande del mundo, que recientemente superó los $ 25 mil millones en AUM³, y el recientemente lanzado Janus Henderson EUR AAA CLO Active Core UCITS ETF (JCL0) y Janus Henderson USD AAA CLO Active Core UCITS ETF (JAAA) para inversores en Europa. Sobre la base de nuestra sólida trayectoria y éxito en EE. UU., la empresa continúa ampliando su experiencia en CLOs a nivel mundial a clientes en Europa.
1 Fuente: Morningstar a 30 de septiembre de 2024.
2 Fuente: Morningstar, a 16 de diciembre de 2024.
3 Fuente: Bloomberg Professional Service y Janus Henderson, a 28 de octubre de 2025.
€51.000 millones
Activos titulización de toda la firma (a 30/06/25)
Fuente: Janus Henderson Investors a 30 de junio de 2025.
Nota: los activos de la compañía incluyen productos titulizados disponibles fuera de Europa y partes titulizadas de otras estrategias de renta fija.
Experiencia específica en CLOs
Gestor de carteras
Gestor de carteras
Responsable - Gestión de Carteras de Clientes de Renta Fija (EMEA) / Renta Fija ASG
Características clave de las CLO
1
Calidad mejorada
Los CLO destacan por su sólida calidad crediticia, con aproximadamente el 80% de los títulos calificados entre AAA y A. En una estructura típica de CLO, aunque los préstamos subyacentes tienen una calificación inferior a IG, la titulización mejora la calidad crediticia. El gestor de la CLO también puede seleccionar activamente los préstamos para incluirlos y negociarlos dentro y fuera de la cartera durante un periodo de reinversión, con el objetivo de mejorar la calidad crediticia y las rentabilidades ajustadas al riesgo.
2
Sólida protección estructural
Las protecciones estructurales integradas en los CLOs europeos pueden ofrecer valiosos colchones contra las pérdidas*.
Para los CLOs con calificación AAA, por ejemplo, el respaldo crediticio habitual es del 40%: hasta que las pérdidas acumuladas de la garantía no superen el 40%, las notas con calificación AAA no incurren en pérdidas de capital. Esto supondría también que se necesitarían pérdidas de más de dos veces y media el nivel máximo de la crisis financiera mundial (CFM) para empezar a incurrir en una posible pérdida con una CLO AAA.
*Sin garantía. Fuente: Moody's Investors Services, Janus Henderson Investors. Téngase en cuenta que los incumplimientos y las pérdidas son para el mercado en general, las transacciones de CLOs debidas a criterios de elegibilidad restrictivos suelen experimentar tasas de incumplimiento más bajas, 2023
3
Rendimientos atractivos
A pesar de sus calificaciones crediticias más altas, los CLOs han ofrecido rendimientos atractivos comparados otras clases de activos de renta fija. Los CLOs con calificación AAA han tendido a ofrecer un rendimiento similar al de las empresas globales de crédito (alrededor de una calidad crediticia promedio de A- a nivel de índice), mientras que el rendimiento los CLOs con calificación BBB están más cerca de los bonos corporativos high yield (en torno a una calidad crediticia media de BB- a nivel de índice).
Los inversores pueden acceder a un rendimiento superior en el universo CLO sin reducir el espectro de crédito.
Fuente: Bloomberg, ICE, JP Morgan, a 31 de diciembre de 2024. Índice de crédito global corporativo = ICE BofA Euro Corporate Index. Índice de high yield corporativo = ICE BofA Euro High Yield Index. Los rendimientos no están garantizados.
4
Alta diversificación
Un CLO típico puede contener entre 100 y 200 préstamos, con una buena diversificación de prestatarios, industrias y sectores.
5
Liquidez convincente
Los CLOs europeos disfrutan de una buena liquidez, que se suministra a través de un mercado bien establecido con más de 19 market makers, unos flujos boyantes de trading diario y una creciente participación de una amplia gama de tipos de inversores.
La liquidez de los CLOs también se deriva de su perfil de riesgo diversificado y protecciones estructurales. A diferencia de las exposiciones a un solo sector o un único prestatario, los CLOs contienen un amplio mix de préstamos de varios sectores, lo que diluye el impacto de las recesiones de sectores específicos. Esta diversificación, combinada con la importante mejora crediticia, facilita a los inversores la fijación de precios y la negociación de estos valores, incluso durante tensiones en los mercados.
Consideraciones sobre riesgos para los CLOs
Los CLOs son complejos y, aunque suelen tener una calificación crediticia alta, también tienen riesgos inherentes.
- Los préstamos subyacentes se emiten a empresas con calificación inferior a investment grade cuyos ingresos y flujos de efectivo pueden verse afectados por cambios económicos, lo que puede perjudicar su capacidad para pagar los préstamos.
- Los prestatarios tienen la posibilidad de liquidar sus préstamos anticipadamente, lo que hace que los CLOs estén sujetos al riesgo de amortización anticipada, lo que podría dar lugar a tipos de interés de reinversión más bajos para los inversores.
El valor de las inversiones y los rendimientos generados de las mismas pueden subir o bajar, y es posible que los inversores no recuperen el importe invertido inicialmente.