Aspectos destacados:
- Los inversores quizá deban buscar más allá de los rendimientos nominales y concentrarse en el segmento de renta fija que ofrezca un diferencial interesante por unidad de volatilidad, mitigación del riesgo de caída y resiliencia.
- Desde una perspectiva de inversión, la renta fija tradicional puede seguir desempeñando un papel útil en las carteras multiactivos, pero la combinación de exposiciones importa más en un entorno de inflación más elevada y tipos más altos.
- La inversión activa en renta fija sigue siendo importante dados los estrechos diferenciales y las diferenciadas oportunidades regionales que exigen una cuidadosa selección de instrumentos y una gestión disciplinada del riesgo.
Información importante
Actively managed portfolios may fail to produce the intended results. No investment strategy can ensure a profit or eliminate the risk of loss.
Las empresas centradas en la inteligencia artificial («IA»), incluidas las que desarrollan o utilizan tecnologías de IA, pueden enfrentarse a una rápida obsolescencia de los productos, a una intensa competencia y a un mayor control regulatorio. Estas empresas suelen depender en gran medida de la propiedad intelectual, realizan importantes inversiones en investigación y desarrollo y dependen de mantener y aumentar la demanda de los consumidores. Sus instrumentos pueden ser más volátiles que los de empresas que ofrecen tecnologías más consolidadas y pueden verse afectados por riesgos relacionados con el uso de la IA en las operaciones comerciales, incluyendo la responsabilidad legal o daño reputacional.
Préstamos bancarios A menudo se trata de prestatarios con baja calificación crediticia cuyas condiciones financieras son problemáticas o inciertas, incluidas empresas muy apalancadas o en procedimientos de quiebra.
Obligaciones de préstamo garantizadas (CLOs) son instrumentos de deuda emitidos en diferentes tramos, con diversos grados de riesgo y respaldados por una cartera subyacente compuesta principalmente por préstamos corporativos con calificación inferior a la Investment Grade. La devolución del capital no está garantizada y los precios pueden bajar si los pagos no se realizan a tiempo o si la solidez crediticia se debilita. Los CLO están sujetos al riesgo de liquidez, al riesgo de tipos de interés, al riesgo de crédito, al riesgo de rescate y al riesgo de impago de los activos subyacentes.
Diversificación Ni asegura ganancias ni elimina el riesgo de sufrir pérdidas vinculadas a inversiones.
Los valores de renta fija están sujetos a riesgo de tipos de interés, inflación, crédito e impago. A medida que aumentan los tipos de interés, los precios de los bonos suelen bajar y viceversa. Los bonos high yield, o "bonos basura", conllevan un mayor riesgo de impago y volatilidad de precios. Los valores extranjeros, incluida la deuda soberana, están sujetos a fluctuaciones de las divisas, incertidumbre política y económica, así como a una mayor volatilidad y una menor liquidez, todos ellos factores que se agravan en mercados emergentes.
Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, unos ciclos de producto cortos, las caídas de los precios y beneficios, la competencia de nuevos participantes de mercado y las condiciones económicas generales. Una inversión concentrada en un solo sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y que el mercado en su conjunto.
**Productos de titulización,** como los instrumentos respaldadospor hipotecas y bonos de titulización de activos (ABS), son más sensibles a las variaciones de los tipos de interés, presentan un riesgo de ampliación del plazo y amortización anticipada, y están expuestos a un mayor riesgo de crédito, de valoración y de liquidez que otros instrumentos de renta fija.
La volatilidad mide el riesgo utilizando la dispersión de las rentabilidades de una inversión determinada.
Notas a pie de página y definiciones
1 Bloomberg, rendimiento del índice J.P. Morgan EMBI Global Diversified acumulada en lo que va de año hasta el 31 de julio de 2026. Los rendimientos pueden variar y no están garantizados.
El índice J.P. Morgan EMBI Global Diversified (EMBIGD) realiza un seguimiento de los instrumentos de deuda líquida a tipo fijo y flotante de los mercados emergentes en dólares estadounidenses emitidos por entidades soberanas y cuasisoberanas.
Alfa Exceso de rentabilidad ajustado al riesgo generado a través de la capacidad de inversión, la selección de instrumentos o las decisiones de asignación de activos en lugar de los movimientos del mercado.
Carry El rendimiento generado por la posesión de un activo, normalmente a través de rentas por cupón o rendimiento, suponiendo que las condiciones del mercado permanezcan inalteradas.
Crédito corporativo Instrumentos de deuda emitidos por empresas para captar capital, como bonos Investment Grade y bonos high yield.
Diferencial de crédito Diferencia de rendimiento entre un bono sensible al crédito y un bono del gobierno de vencimiento similar, que refleja el riesgo de crédito percibido del emisor.
Diversificación Es la práctica de distribuir inversiones entre clases de activos, sectores, regiones o instrumentos para reducir el riesgo general de la cartera.
Mitigación del riesgo de caída Estrategias de inversión o características de cartera destinadas a ayudar a limitar las pérdidas durante períodos de rentabilidad adversa del mercado.
Duración Medida de la sensibilidad de un bono a cambios en los tipos de interés, expresada como el cambio de precio porcentual aproximado para un determinado cambio en los rendimientos.
Deuda de mercados emergentes en moneda fuerte Deuda de mercados emergentes emitida en una moneda internacional de amplia difusión, generalmente el dólar estadounidense o el euro, y no en la moneda local del emisor.
Política fiscal Decisiones gubernamentales en relación con los impuestos, el gasto y el endeudamiento que influyen en la actividad económica y las finanzas públicas.
Renta fija Una clase de activos que incluye instrumentos que proporcionan pagos de rentas periódicas y la devolución de capital en el vencimiento, siempre que el emisor pueda hacer frente a sus obligaciones.
Deuda de tipo flotante Instrumentos de deuda cuyos pagos de cupones se reajustan periódicamente en función de un tipo de interés de referencia, ayudando a reducir la sensibilidad a las variaciones de los tipos de mercado.
Análisis fundamental Análisis de los factores económicos, financieros y específicos del emisor utilizado para evaluar el valor y los riesgos de una inversión.
Tipos al alza durante más tiempo Opinión del mercado de que es probable que los tipos de interés se mantengan elevados durante un periodo prolongado en relación con el historial reciente.
Inflación El ritmo al que sube el nivel general de precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo, lo cual reduce el poder adquisitivo.
Cobertura de tipos de interés Una inversión o estrategia concebida para mitigar el impacto de los cambios en los tipos de interés sobre una cartera.
Investment Grade Un rating crediticio que indica una fuerte capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras y un riesgo de impago inferior al de los emisores no Investment Grade.
Cartera multiactivo Una cartera que invierte en varias clases de activos, como la renta variable, la renta fija, el efectivo/liquidez y las alternativas.
Crédito multiactivos Un enfoque de inversión que asigna activos en diversos mercados de crédito e instrumentos para buscar rentas, diversificación y rentabilidad total.
Crédito privado Préstamos no bancarios realizados a través de préstamos negociados de forma privada y otros instrumentos de deuda que no suelen negociarse en los mercados públicos.
Investigación cuantitativa Análisis que utiliza técnicas estadísticas, matemáticas o sistemáticas para evaluar oportunidades y riesgos de inversión.
Activos titulizados Instrumentos financieros creados mediante la agrupación de préstamos u otros activos generadores de renta y la emisión de valores respaldados por los flujos de caja resultantes.
Diferencial por unidad de volatilidad Medida que compara el nivel de diferencial de crédito obtenido con el nivel de volatilidad de los precios o el riesgo asumido por el inversor.
Rendimiento Las rentas generadas por una inversión que habitualmente se expresa como un porcentaje anual de su valor de mercado actual o precio de compra.
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Tom Ross (TR): Gracias por acompañarnos hoy. Soy Tom Ross, gestor de carteras de nuestro equipo de renta fija. Estoy encantado de contar hoy con un panel de expertos y para realmente debatir el futuro de la inversión en renta fija. Y acabamos de bajar del escenario de nuestro evento de Londres, y por lo tanto queríamos compartir algunas de las ideas y perspectivas de las que hemos hablado.
Tengo el placer de estar acompañado hoy por John Lloyd, responsable de estrategias de crédito multiactivos, por Mia Söderberg, Client Portfolio Manager del equipo de deuda de mercados emergentes, y por Mike Contopoulos, que es nuestro responsable de inversiones macro multiactivos.
Así que, John, vamos a empezar contigo. Obviamente, viendo las clases de activos desde una amplia perspectiva multisectorial. ¿Cómo enfocas tu forma de pensar sobre la renta fija y cuáles son las principales consideraciones para los inversores?
John Lloyd (JL): Sí, es una buena pregunta. Creo que en un entorno de diferenciales ajustados como en el que estamos ahora mismo, realmente queremos maximizar el diferencial por unidad de volatilidad y limitar las caídas. Esas son las dos cosas en las que estamos realmente centrados en el mundo de la renta fija. Y realmente estamos aprovechando el rendimiento que tenemos hoy.
TR: De acuerdo. Mia, tu equipo se centra en la deuda en divisa fuerte de mercados emergentes. Entonces, ¿cuales son los principales atributos y cómo prevés su evolución en el futuro?
Mia Söderberg (MS): Pues la deuda de mercado emergente en divisa fuerte en realidad es un buen diferenciador en cualquier cartera. La percepción que tenemos de esta clase de activos ha sido un poco inexacta en los últimos años, porque muchos la consideran una clase de activos de alto riesgo, cuando hoy en día la mitad es en realidad investment grade. Y la otra mitad está formada por nombres de mayor rendimiento, pero muchos de ellos están mejorando, lo que significa que puedes encontrar historias muy convincentes en comparación con los mercados desarrollados, donde a menudo tienes historias más estables o a veces incluso en deterioro. Por lo tanto, todavía hay potencial en esta clase de activos, lo que resulta un buen añadido. Además, tiene carry que resulta muy interesante. Ronda entre el 6,5 y el 7 %,1 lo que proporciona un poco de amortiguación en el mundo turbulento que tenemos hoy en día.
TR: Y Mike, obviamente, considera la renta fija dentro del espectro más amplio de clases de activos. Entonces, ¿cómo ves a la gente asignando fondos a la renta fija en el futuro?
Mike Contopoulos (MC): Es una gran pregunta, Tom. Cuando pensamos en la renta fija, es obvio que el mercado ha cambiado muchísimo. Y dado nuestro pronóstico de una inflación y unos tipos de interés más elevados, creo que los inversores sienten cierta curiosidad por saber cómo afectará esto a la renta fija en el futuro, en sus carteras, y si necesariamente tiene cabida en ellas. Creo que esa es la razón por la que hemos visto el éxito del crédito privado como ejemplo, y de alternativas como sustituto de la renta fija.
Creemos que la renta fija tradicional sigue siendo muy atractiva dentro de una cartera multiactivos, pero lo que importa es cómo adoptes esa exposición. Por lo tanto, ya no vas a utilizar necesariamente la diversificación, o más bien la duración, como diversificación.
En cambio, es posible que necesites activos de menor duración, deuda de tipo flotante y productos con cobertura de tipos de interés para gestionar la renta fija en el futuro. Por tanto, no es si la renta fija tiene un lugar o un lugar más pequeño en una cartera, sino más bien cuál es la composición de esa renta fija y cómo la está utilizando lo que los inversores deben tener en cuenta, a mi parecer.
TR: Gracias. Además, desde mi perspectiva, haría eco de lo que se ha dicho, pero también añadiría, creo que en la renta fija, ya sea en los mercados emergentes o en otras áreas del crédito multiactivo, hay muy buenas oportunidades para que la selección de instrumentos también ofrezca rentabilidad. Haciendo que las carteras trabajen más duro en este tipo de entorno.
Algunas de las preguntas que se nos formularon se centraban en perspectivas y posicionamientos diferenciados: ¿cuáles son sus perspectivas de mayor convicción para sus segmentos de renta fija a corto plazo, digamos para el próximo año? Empezaremos contigo, John.
JL: Sí, en realidad tengo dos. Una es una inversión temática en todas las clases de activos, y esa es la IA. La IA impulsa una buena parte de la oferta de deuda que observamos y crea muchas oportunidades para generar alfa en los mercados de renta fija. Nos hemos expresado predominantemente a través de los mercados titulizados y de alto rendimiento, evitando también otros mercados, como el Investment Grade, donde se observa una oferta masiva entrando en el mercado y creemos que los diferenciales se ampliarán en realidad. Y en todas las clases de activos, en este momento preferimos los activos titulizados, ya que estás obteniendo un mejor diferencial por unidad de volatilidad, y los diferenciales son algo más amplios frente a su trayectoria histórica en titulizados.
TR: ¿Mia?
MS: Pues bien, en estos momentos nos gusta el segmento de alto rendimiento del universo. Encontrará muchos nombres interesantes. Tenemos Argentina, por ejemplo, que se encuentra en una buena trayectoria con una política fiscal más estricta en la actualidad. Así que eso parece interesante. Tenemos una sobreponderación en Argentina. Y también nos gusta Venezuela, es interesante porque tiene muchos recursos naturales, y después de que sacaron a Maduro y la ayuda de EE. UU., parece bastante convincente.
También nos gustan las historias de crédito más sólidas, no tan sensibles como quizás Argentina y Venezuela, como Costa Rica. Es uno de los países más sostenibles del mundo y está llamando a la puerta para acceder a la calificación Investment Grade. Por lo tanto, también nos parece realmente interesante. De cara al futuro, creemos que las turbulencias geopolíticas que hemos sufrido de vez en cuando han demostrado en los últimos años que los mercados emergentes se han vuelto más resilientes. Normalmente, cuando se produce un evento de alto riesgo, como la crisis de Irán, el mercado de emergentes sufre un gran impacto. Sin embargo, recientemente hemos visto que no es así. Más bien se ve como algo con lo que puedes diferenciarte de Estados Unidos y encontrar otros lugares donde invertir. Y dado que el índice de referencia es tan amplio, tienes 70 países diferentes donde elegir. Puedes encontrar fácilmente interesantes oportunidades de inversión en este universo. Y debido a su resiliencia, en este momento supone realmente un muy buen elemento diferenciador.
TR: ¿Y Mike, tú?
MC: Creo que, tan importante como lo que quieres poseer, también tienes que pensar dónde deberías estar infraponderado en este momento. Y, teniendo en cuenta lo ajustados que son los diferenciales, existe una frase muy popular en los mercados de renta fija, Tom: «el camino al infierno está empedrado de carry». No queremos decir que creamos que va a producirse un colapso inminente en los diferenciales de los bonos corporativos, pero lo cierto es que los diferenciales están ajustados.
Por lo tanto, queremos tener una infraponderación en crédito corporativo aquí. Pero aprovechar el crédito corporativo cuando los diferenciales se amplían. Y realmente pensamos que habrá una gran oportunidad a largo plazo en el crédito corporativo a medida que el poder en un entorno de tipos más altos se traslade del prestatario al prestamista. Así pues, creemos que el crédito corporativo será atractivo en algún momento. Pero hoy, durante los próximos 6 a 9 meses, la cosa no está tan clara.
Como alternativa, hay que apostar por la deuda con un diferencial ligeramente más amplio, ya sabes, la deuda a tipo flotante. Tal vez en el mercado de titulizaciones. Creemos que esto ofrece una mejor oportunidad hoy en día, dado lo estrechos que son los diferenciales en el mercado corporativo.
TR: Genial. Y tal vez, gracias por sus comentarios, tal vez añadir a eso también. Evidentemente, la importancia que todos concedemos a la gestión de riesgos, a la investigación fundamental combinada con la investigación sistemática cuantitativa también, pero lo verdaderamente relevante es la comprensión de los temas, la comprensión de las zonas de riesgo dentro de estos diferentes mercados para ofrecer mejores resultados en el futuro.
Genial. Lamentablemente, no tenemos tiempo para más hoy, así que me gustaría dar las gracias a John, Mia y Mike por su tiempo. Y gracias a vosotros también por escucharme.
Perspectivas
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
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Janus Henderson Capital Funds Plc es un OICVM constituido conforme a las leyes de Irlanda, con responsabilidad segregada entre sus fondos. Se advierte a los inversores de que solo deberán realizar inversiones basándose en el Folleto más reciente, que contiene información acerca de las comisiones, gastos y riesgos aplicables. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor. Este documento puede obtenerse de los distribuidores y agentes de pago/agente de servicios, y deberá leerse con atención. La tasa de rentabilidad puede variar y el valor del capital de una inversión fluctuará debido a las fluctuaciones que experimenta el mercado y el tipo de cambio. Las acciones, si se reembolsan, pueden tener un valor superior o inferior a su coste inicial. La información contenida en este documento se facilita como referencia y no puede interpretarse como una oferta, invitación, recomendación o asesoramiento de inversión, ni debe tomarse como base para tomar (o dejar de tomar) una decisión. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente.
- Un emisor de un bono (o instrumento del mercado monetario) puede verse imposibilitado o no estar dispuesto a pagar intereses o reembolsar capital al Fondo. Si esto sucede o el mercado percibe que esto puede suceder, el valor del bono caerá.
- Cuando los tipos de interés aumentan (o descienden), los precios de valores diferentes pueden verse afectados de manera diferente. En particular, los valores de bonos suelen descender cuando los tipos de interés aumentan. Este riesgo suele ser mayor cuanto mayor sea el vencimiento de una inversión en bonos.
- El Fondo invierte en bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión) y, si bien éstos suelen ofrecer tipos de interés más altos que los bonos de grado de inversión, son más especulativos y más sensibles a los cambios adversos en las condiciones del mercado.
- Algunos bonos (bonos rescatables) otorgan a los emisores el derecho a la amortización del capital antes de la fecha de vencimiento o a la prórroga del vencimiento. Los emisores podrán ejercer tales derechos cuando redunden en su beneficio y, como consecuencia, el valor del fondo puede verse afectado.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Riesgos específicos
El fondo Janus Henderson Horizon Fund (en lo sucesivo, el “Fondo”) es una SICAV luxemburguesa constituida el 30 de mayo de 1985, gestionado por Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor.
- Un emisor de un bono (o instrumento del mercado monetario) puede verse imposibilitado o no estar dispuesto a pagar intereses o reembolsar capital al Fondo. Si esto sucede o el mercado percibe que esto puede suceder, el valor del bono caerá. Los bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión) son más especulativos y más sensibles a los cambios adversos en las condiciones del mercado.
- Cuando los tipos de interés aumentan (o descienden), los precios de valores diferentes pueden verse afectados de manera diferente. En particular, los valores de bonos suelen descender cuando los tipos de interés aumentan. Este riesgo suele ser mayor cuanto mayor sea el vencimiento de una inversión en bonos.
- Algunos bonos (bonos rescatables) otorgan a los emisores el derecho a la amortización del capital antes de la fecha de vencimiento o a la prórroga del vencimiento. Los emisores podrán ejercer tales derechos cuando redunden en su beneficio y, como consecuencia, el valor del fondo puede verse afectado.
- Los mercados emergentes exponen al Fondo a una mayor volatilidad y a un mayor riesgo de pérdida que los mercados desarrollados; son susceptibles a eventos políticos y económicos adversos, y pueden estar menos regulados con procedimientos de custodia y liquidación poco sólidos.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- Los CoCos (Bonons Convertibles Contingentes) pueden caer bruscamente en valor si la cualidad financiera de un emisor se debilita y un evento desencadenante predeterminado hace que los bonos se conviertan en acciones del emisor o que se amorticen parcial o totalmente.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
Janus Henderson Capital Funds Plc es un OICVM constituido conforme a las leyes de Irlanda, con responsabilidad segregada entre sus fondos. Se advierte a los inversores de que solo deberán realizar inversiones basándose en el Folleto más reciente, que contiene información acerca de las comisiones, gastos y riesgos aplicables. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor. Este documento puede obtenerse de los distribuidores y agentes de pago/agente de servicios, y deberá leerse con atención. La tasa de rentabilidad puede variar y el valor del capital de una inversión fluctuará debido a las fluctuaciones que experimenta el mercado y el tipo de cambio. Las acciones, si se reembolsan, pueden tener un valor superior o inferior a su coste inicial. La información contenida en este documento se facilita como referencia y no puede interpretarse como una oferta, invitación, recomendación o asesoramiento de inversión, ni debe tomarse como base para tomar (o dejar de tomar) una decisión. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente.
- Un emisor de un bono (o instrumento del mercado monetario) puede verse imposibilitado o no estar dispuesto a pagar intereses o reembolsar capital al Fondo. Si esto sucede o el mercado percibe que esto puede suceder, el valor del bono caerá.
- Cuando los tipos de interés aumentan (o descienden), los precios de valores diferentes pueden verse afectados de manera diferente. En particular, los valores de bonos suelen descender cuando los tipos de interés aumentan. Este riesgo suele ser mayor cuanto mayor sea el vencimiento de una inversión en bonos.
- El Fondo invierte en bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión) y, si bien éstos suelen ofrecer tipos de interés más altos que los bonos de grado de inversión, son más especulativos y más sensibles a los cambios adversos en las condiciones del mercado.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Riesgos específicos
El fondo Janus Henderson Horizon Fund (en lo sucesivo, el “Fondo”) es una SICAV luxemburguesa constituida el 30 de mayo de 1985, gestionado por Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor.
- Un emisor de un bono (o instrumento del mercado monetario) puede verse imposibilitado o no estar dispuesto a pagar intereses o reembolsar capital al Fondo. Si esto sucede o el mercado percibe que esto puede suceder, el valor del bono caerá.
- Cuando los tipos de interés aumentan (o descienden), los precios de valores diferentes pueden verse afectados de manera diferente. En particular, los valores de bonos suelen descender cuando los tipos de interés aumentan. Este riesgo suele ser mayor cuanto mayor sea el vencimiento de una inversión en bonos.
- El Fondo invierte en bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión) y, si bien éstos suelen ofrecer tipos de interés más altos que los bonos de grado de inversión, son más especulativos y más sensibles a los cambios adversos en las condiciones del mercado.
- Algunos bonos (bonos rescatables) otorgan a los emisores el derecho a la amortización del capital antes de la fecha de vencimiento o a la prórroga del vencimiento. Los emisores podrán ejercer tales derechos cuando redunden en su beneficio y, como consecuencia, el valor del fondo puede verse afectado.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- Los CoCos (Bonons Convertibles Contingentes) pueden caer bruscamente en valor si la cualidad financiera de un emisor se debilita y un evento desencadenante predeterminado hace que los bonos se conviertan en acciones del emisor o que se amorticen parcial o totalmente.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
El fondo Janus Henderson Horizon Fund (en lo sucesivo, el “Fondo”) es una SICAV luxemburguesa constituida el 30 de mayo de 1985, gestionado por Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor.
- Un emisor de un bono (o instrumento del mercado monetario) puede verse imposibilitado o no estar dispuesto a pagar intereses o reembolsar capital al Fondo. Si esto sucede o el mercado percibe que esto puede suceder, el valor del bono caerá.
- Cuando los tipos de interés aumentan (o descienden), los precios de valores diferentes pueden verse afectados de manera diferente. En particular, los valores de bonos suelen descender cuando los tipos de interés aumentan. Este riesgo suele ser mayor cuanto mayor sea el vencimiento de una inversión en bonos.
- El Fondo invierte en bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión) y, si bien éstos suelen ofrecer tipos de interés más altos que los bonos de grado de inversión, son más especulativos y más sensibles a los cambios adversos en las condiciones del mercado.
- Algunos bonos (bonos rescatables) otorgan a los emisores el derecho a la amortización del capital antes de la fecha de vencimiento o a la prórroga del vencimiento. Los emisores podrán ejercer tales derechos cuando redunden en su beneficio y, como consecuencia, el valor del fondo puede verse afectado.
- Los mercados emergentes exponen al Fondo a una mayor volatilidad y a un mayor riesgo de pérdida que los mercados desarrollados; son susceptibles a eventos políticos y económicos adversos, y pueden estar menos regulados con procedimientos de custodia y liquidación poco sólidos.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- Los CoCos (Bonons Convertibles Contingentes) pueden caer bruscamente en valor si la cualidad financiera de un emisor se debilita y un evento desencadenante predeterminado hace que los bonos se conviertan en acciones del emisor o que se amorticen parcial o totalmente.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Riesgos específicos
Janus Henderson Capital Funds Plc es un OICVM constituido conforme a las leyes de Irlanda, con responsabilidad segregada entre sus fondos. Se advierte a los inversores de que solo deberán realizar inversiones basándose en el Folleto más reciente, que contiene información acerca de las comisiones, gastos y riesgos aplicables. Esta es una comunicación con fines de promoción comercial. Antes de tomar cualquier decisión de inversión definitiva, consulte el folleto del OICVM y el documento de datos fundamentales para el inversor. Este documento puede obtenerse de los distribuidores y agentes de pago/agente de servicios, y deberá leerse con atención. La tasa de rentabilidad puede variar y el valor del capital de una inversión fluctuará debido a las fluctuaciones que experimenta el mercado y el tipo de cambio. Las acciones, si se reembolsan, pueden tener un valor superior o inferior a su coste inicial. La información contenida en este documento se facilita como referencia y no puede interpretarse como una oferta, invitación, recomendación o asesoramiento de inversión, ni debe tomarse como base para tomar (o dejar de tomar) una decisión. Janus Henderson Investors Europe S.A. puede decidir dar por finalizados los acuerdos de comercialización de este organismo de inversión colectiva atendiendo a lo dispuesto en la regulación pertinente.
- Un emisor de un bono (o instrumento del mercado monetario) puede verse imposibilitado o no estar dispuesto a pagar intereses o reembolsar capital al Fondo. Si esto sucede o el mercado percibe que esto puede suceder, el valor del bono caerá.
- Cuando los tipos de interés aumentan (o descienden), los precios de valores diferentes pueden verse afectados de manera diferente. En particular, los valores de bonos suelen descender cuando los tipos de interés aumentan. Este riesgo suele ser mayor cuanto mayor sea el vencimiento de una inversión en bonos.
- El Fondo invierte en bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión) y, si bien éstos suelen ofrecer tipos de interés más altos que los bonos de grado de inversión, son más especulativos y más sensibles a los cambios adversos en las condiciones del mercado.
- Algunos bonos (bonos rescatables) otorgan a los emisores el derecho a la amortización del capital antes de la fecha de vencimiento o a la prórroga del vencimiento. Los emisores podrán ejercer tales derechos cuando redunden en su beneficio y, como consecuencia, el valor del fondo puede verse afectado.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.