Cosa sono i fattori ESG e perché ci stanno a cuore?

L'acronimo ESG si riferisce a fattori ambientali, sociali e di governance. Queste tre categorie stanno ridefinendo il modo in cui le persone pensano agli investimenti in tutto il mondo. Il fenomeno nasce dal crescente riconoscimento dell'impatto finanziario che i temi ESG possono avere sulle aziende, a livello di cashflow, valutazioni, costo del capitale e, in ultima analisi, di ritorno sugli investimenti.

A colpo d'occhio:

• I criteri ambientali esaminano il modo in cui un'azienda gestisce i rischi e le opportunità riferibili alle sfide ambientali. Le considerazioni includono le emissioni di carbonio, i rifiuti, gli impatti e le dipendenze dalla deforestazione e la perdita di biodiversità.
• I criteri sociali si concentrano sul modo in cui un'azienda tratta i suoi principali stakeholder, in particolare i dipendenti. Le considerazioni includono la gestione del capitale umano, la diversità, l'equità e le opportunità di inclusione, la salute e la produttività degli spazi di lavoro e le regole sulle pratiche scorrette di vendita di prodotti ai clienti.
• I criteri di governance esaminano come viene governata un'azienda, chi prende le decisioni e chi ne risponde. Le considerazioni includono la retribuzione dei dirigenti, le pratiche e le strategie in materia fiscale, nonché la diversità e la struttura dei consigli di amministrazione.

Un approccio ESG "integrato" consiste nel considerare i fattori E, S e G che possono influenzare direttamente il successo finanziario a lungo termine di un'azienda.

I fattori ESG hanno una "valenza materiale" dal punto di vista finanziario?

Il termine "materialità" viene utilizzato per descrivere l'impatto finanziario attribuito a specifici fattori ambientali, sociali o di governance. Una questione ESG ha valenza materiale se influisce (o potrebbe influire) sul valore futuro dell'azienda. Le questioni ESG finanziariamente rilevanti possono variare in modo significativo tra le aziende e i settori. Per esempio, una metrica ESG importante che può influenzare il valore futuro di un'azienda industriale è il modo in cui gestisce i rifiuti tossici: se non smaltisce i rifiuti in modo ecosostenibile, può essere esposta a controversie, multe, danni reputazionali o perdita di clienti. Tuttavia, questo problema sarà in gran parte irrilevante per una società di software, in cui gli aspetti sociali, come le modalità di gestione di questioni legate alla cybersicurezza, potrebbero essere più importanti per il successo futuro.

Al centro dell'integrazione ESG c'è la semplice idea che valutare e comprendere un'azienda attraverso l'analisi finanziaria tradizionale unita all'analisi della materialità finanziaria degli aspetti ESG consente di avere una prospettiva più completa della futura performance societaria, rispetto a quella ottenibile con una sola delle due analisi.

Sebbene l'attenzione si concentri spesso sulla gestione dei rischi associati ai fattori ESG, questi stessi fattori spesso creano opportunità. Le società che stanno migliorando su temi ESG di rilevanza critica o che sono esposte a tendenze di crescita legate all'ESG potrebbero rappresentare interessanti opportunità di investimento. Per esempio, un'azienda all'avanguardia nello sviluppo di una versione a basse emissioni di carbonio dei suoi prodotti può essere meglio posizionata per guadagnare quote di mercato.

È importante che l'analisi ESG non riguardi ciò che un'azienda sta facendo oggi, ma il futuro. La nostra ricerca si concentra sul modo in cui un'azienda gestisce i rischi e le opportunità ESG e sull'impatto che ne può derivare a livello di valutazione e cashflow futuri - come accade con l'analisi finanziaria tradizionale.

Come avviene in pratica l'integrazione ESG?

Le strategie che includono criteri ESG abbracciano una serie di approcci che spesso vengono utilizzati in combinazione nell'ambito dell'approccio globale a livello di portafoglio. Sebbene non esistano definizioni standardizzate e condivise, in Janus Henderson vediamo cinque approcci principali e, in generale, applichiamo un approccio integrato poiché riteniamo che questo ci aiuti a ottenere risultati migliori sugli investimenti dei nostri clienti.

Figura 1 - Approcci di investimento ESG

Per i portafogli a gestione attiva, l'integrazione ESG può aiutare gli investitori a massimizzare i rendimenti corretti per il rischio. Alcuni proprietari di patrimoni vogliono investire per uno scopo che vada oltre i risultati finanziari; per questi clienti i gestori patrimoniali offrono una gamma di strategie incentrate sui temi ESG, che perseguono un obiettivo ESG accanto a quello finanziario. Questi approcci includono l'investimento sostenibile e l'investimento a impatto.

Perché l'ESG è così importante?

In Janus Henderson, crediamo che la considerazione dei fattori finanziariamente rilevanti sia fondamentale ai fini dei rendimenti corretti per il rischio a lungo termine nel tempo, oltre che coerente con il nostro dovere fiduciario nei confronti dei clienti. Dal nostro punto di vista, l'integrazione ESG sta diventando sempre più importante, data l'entità e la portata di megatrend dirompenti come il cambiamento climatico o l'ascesa dell'intelligenza artificiale. Queste sfide possono rappresentare rischi e opportunità finanziarie a lungo termine molto rilevanti per i portafogli degli investitori.

Il nostro approccio di integrazione ESG è stato concepito per essere attento, pratico, orientato alla ricerca e lungimirante. Quando valutiamo un'azienda, pensiamo ai suoi prodotti e servizi, al suo comportamento, alla condotta, alla gestione della catena di fornitura e ad altre considerazioni sulla gestione di un'impresa. La nostra analisi ESG tiene conto non solo delle pratiche ESG attuali dell'azienda in questione, ma anche della strategia e degli impegni futuri.

Figura 2 - L'ESG nel nostro processo di investimento

In Janus Henderson, sfruttiamo la nostra ricerca differenziata per ottenere risultati ottimali per i clienti. La ricerca sui temi ESG finanziariamente rilevanti da parte del nostro ESG Responsibility Team centralizzato e dei team di investimento è un elemento cardine del processo che genera spunti di investimento traducibili in azione. Condividiamo la ricerca e le opinioni dei nostri team di investimento tramite articoli, video e libri bianchi sul nostro sito web.

Attraverso le attività di engagement, sfruttiamo l'accesso alle società in portafoglio per condurre ricerche e ottenere informazioni dall'interno, ma anche per agire concretamente in modo da aiutare queste società a creare valore a lungo termine, incoraggiandole a gestire meglio i rischi e le opportunità ESG con una valenza finanziaria materiale. Tale ricerca è parte integrante del DNA di Janus Henderson e può aiutarci a generare rendimenti persistenti nel tempo.

In aggiunta al fatto che i team di investimento applicano un approccio integrato ESG nei nostri portafogli, prendiamo atto che molti clienti ci chiedono di andare oltre e adottare obiettivi ESG specifici. Per questi clienti, abbiamo costruito una suite di strategie focalizzate sui temi ESG che coniugano l'enfasi sull'investimento sostenibile con le considerazioni finanziarie.

La nostra cura degli aspetti ESG nasce dalla passione con cui ci impegniamo ad adempiere il dovere fiduciario nei confronti dei clienti, per aiutarli a raggiungere i loro obiettivi finanziari a lungo termine. Per realizzare questi obiettivi e le aspirazioni dei clienti è fondamentale integrare i fattori ESG finanziariamente rilevanti nelle nostre decisioni di investimento, come facciamo con altri fattori importanti sotto il profilo finanziario, ma anche agire in modo efficace nell'amministrare il capitale che ci è stato affidato.

Nota:

Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (Sustainable Development Goals, SDG): i 17 Obiettivi di sviluppo sostenibile interconnessi formulati dall'ONU sono un invito all'azione da parte di tutti i Paesi per promuovere la prosperità proteggendo il pianeta. Affrontano le sfide globali, tra cui la povertà, la disuguaglianza, il cambiamento climatico, il degrado ambientale, la pace e la giustizia, e dovrebbero essere raggiunti entro il 2030.

INFORMAZIONI IMPORTANTI

L'investimento all'insegna dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) altrimenti detto sostenibile, considera aspetti che esulano dall'analisi finanziaria tradizionale. Ciò può limitare gli investimenti disponibili e tradursi in performance ed esposizioni diverse da quelle del mercato nel suo complesso, e potenzialmente più concentrate in alcune aree rispetto a quest'ultimo.