Blockchain en tokenisatie: vermogensbeheer transformeren namens klanten

De vermogensbeheer industrie ondergaat een ingrijpende transformatie, gedreven door de vooruitgang van de technologie. Nu beleggers meer transparantie, efficiëntie en toegang eisen, zoeken vermogensbeheerders naar innovatieve oplossingen om aan deze verwachtingen te voldoen. De transformatieve technologie van blockchain – en tokenisatie van activa – heeft het potentieel om de fundamenten van de manier waarop beleggingsproducten worden gestructureerd, verhandeld en onderhouden opnieuw vorm te geven. Bij Janus Henderson zijn deze technologieën meer dan theoretisch. Zij staan centraal in onze innovatiestrategie en helpen klanten zich voor te bereiden op een betere future.

Wat is blockchain?

Blockchain wordt vaak omschreven als een gedistribueerde grootboektechnologie, maar wat betekent dat eigenlijk? In wezen is een blockchain een gedeelde, gedecentraliseerde database die transacties registreert op een manier die transparant, veilig en permanent is. In tegenstelling tot traditionele databases, die worden beheerd door een centrale entiteit, worden openbare blockchains onderhouden door een netwerk van deelnemers - soms tienduizenden - die gezamenlijk elke wijziging valideren en registreren.

Beschouw een blockchain dan als een wereldwijd grootboek waarin elke invoer wordt geverifieerd door de deelnemers van het netwerk en permanent wordt geregistreerd. Dit betekent dat als een transactie eenmaal is geregistreerd, deze niet meer kan worden gewijzigd of gewist, waardoor een onbetwistbaar controlespoor ontstaat.

Er zijn drie kernkenmerken die blockchain onderscheiden van traditionele databases:

• Betrouwbare transacties: Gezien de transparantie en het verificatieproces maakt blockchain veilige, peer-to-peer-uitwisselingen mogelijk zonder afhankelijk te zijn van tussenpersonen, zoals banken of clearinginstellingen. Het consensusmechanisme zorgt ervoor dat alle deelnemers het eens zijn over de geldigheid van elke transactie.
• Onveranderlijkheid: Zodra gegevens aan de blockchain zijn toegevoegd, kunnen deze niet meer worden gewijzigd. Elk nieuw blok gegevens wordt gekoppeld aan het vorige, waardoor een keten ontstaat die fraudebestendig en volledig controleerbaar is.
• Samenstelling: Blockchains kunnen programmeerbare applicaties hosten, ook wel smart contracts genoemd, die automatisch transacties uitvoeren wanneer aan vooraf gedefinieerde voorwaarden is voldaan. Dit opent de deur naar een breed scala aan financiële innovaties.

De evolutie van de financiële markten weerspiegelt deze technologische vooruitgang. Nog niet zo lang geleden werd het bezit van effecten op papier bijgehouden, waarbij fysieke certificaten werden uitgewisseld tussen marktpartijen. De verschuiving naar elektronische registratie zorgde voor efficiëntie, maar er zijn nog steeds veel handmatige processen en tussenpersonen. Blockchain vertegenwoordigt de volgende sprong termijncontract en belooft wrijving te elimineren en nieuwe mogelijkheden te ontsluiten.

Waarom is blockchain belangrijk?

Ondanks decennia van digitalisering zit het financiële systeem nog steeds vol inefficiënties. Bij afwikkeling, bewaring en reconciliatie zijn vaak meerdere partijen betrokken, die elk hun eigen administratie bijhouden en vertragingen, kosten en operationele risico's met zich meebrengen. De Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) verwerkt bijvoorbeeld dagelijks meer dan 7 biljoen dollar aan transacties, maar DTCC-deelnemers vertrouwen nog steeds op aanzienlijke handmatige tussenkomst.

Blockchain biedt een oplossing door een enkele, gedeelde bron van waarheid te bieden. Transacties kunnen onmiddellijk, veilig en met volledige transparantie worden afgewikkeld. Het risico op fouten, fraude en dubbel werk wordt drastisch verminderd. De overname door de DTCC in 2023 van het tokenisatietechnologiebedrijf Securrency (later omgedoopt tot DTCC Digital Assets) en de plannen om op blockchain gebaseerde afwikkeling voor zijn deelnemers mogelijk te maken, onderstrepen de erkenning door de industrie van het transformatieve potentieel van blockchain. Dit is geen verre visie - het is een golf die al momentum opbouwt en het potentieel heeft om te crashen op degenen in de industrie die onvoorbereid zijn.

Wat is tokenisatie?

Tokenisatie is het proces waarbij activa uit de echte wereld - zoals aandelen, obligaties, onroerend goed of zelfs verzamelobjecten - worden weergegeven als digitale tokens op een blockchain. In tegenstelling tot traditionele systemen die afhankelijk zijn van identifiers zoals CUSIP's of ISIN's, die op hun beurt afhankelijk zijn van gecentraliseerde administratie, zijn tokens uniek, onveranderlijk en kunnen ze naadloos tussen partijen worden overgedragen. Een token kan niet alleen de algemene identiteit van een activum volgen, maar ook de specifieke eigendoms- en transactiegeschiedenis. Dit elimineert significante risico's bij het verantwoorden van eigendom over verspreide systemen.

Een token is meer dan alleen een digitaal certificaat; Het is een programmeerbare, op zichzelf staande weergave van eigendom. Een tokenized aandeel van een fonds kan bijvoorbeeld worden gekocht, verkocht of verpand als onderpand, allemaal met de zekerheid dat de transactie wordt vastgelegd in een fraudebestendig grootboek. Tokenisatie is niet beperkt tot financiële activa - alles, van kunst tot wijn tot Pokémon-kaarten, is tokenized, waardoor fractioneel eigendom, eenvoudigere overdracht en verbeterde liquiditeit mogelijk zijn.

Waarom is tokenisatie belangrijk in vermogensbeheer?

Voor vermogensbeheerders en hun klanten biedt tokenisatie het potentieel om een revolutie teweeg te brengen in de manier waarop beleggingsproducten worden gecreëerd, gedistribueerd en onderhouden:

• Mogelijkheid tot desintermediatie: Door directe, peer-to-peer-transacties mogelijk te maken, kan tokenisatie de behoefte aan bewaarders, transferagenten en andere tussenpersonen verminderen en vereenvoudigen.
• Kostenreductie: Met minder handmatige processen en afstemmingen kunnen de operationele kosten aanzienlijk worden verlaagd, wat zowel beheerders als beleggers ten goede komt en uiteindelijk mogelijk tot hogere rendementen leidt.
• Transparantie en controleerbaarheid: Elke transactie wordt geregistreerd op de blockchain, wat zorgt voor een realtime, onveranderlijk auditspoor.
• Toegang en liquiditeit: Tokenisatie kan fractioneel eigendom en 24/7 handel mogelijk maken, waardoor nieuwe markten en beleggerssegmenten worden geopend.
• Programmeren:  Blockchains ondersteunen programmeerbare logica, waardoor eigenaren van activa regels en gedrag rechtstreeks in tokenized activa kunnen insluiten. Dit maakt geavanceerde gebruiksscenario's mogelijk, zoals het inzetten van tokens als onderpand in leenprotocollen of het automatiseren van algoritmisch beleggen in activa.

De volledige voordelen van tokenisatie zijn echter afhankelijk van het bereiken van een kritische massa van deelnemers. Tegenwoordig bevinden de meeste tokenized producten zich nog in de proof-of-concept-fase en het netwerkeffect - het punt waarop voldoende gebruikers op het systeem zijn om het echt waardevol te maken - moet nog volledig worden gerealiseerd. Er zijn ook uitdagingen op het gebied van informatie-uitwisseling, regelgeving en marktgereedheid, waardoor een J-curve in adoptie ontstaat: langzaam in het begin, maar met het potentieel voor snelle versnelling naarmate het ecosysteem volwassener wordt.

Wat doet Janus Henderson voor onze klanten?

Janus Henderson heeft gekozen voor een termijncontract-denkende benadering van blockchain en tokenisatie, geleid door zijn Disruptive Financial Technology (DFT)-strategie. In plaats van simpelweg bestaande producten voor traditionele beleggers te tokeniseren, richt Janus Henderson zich op het bedienen van de groeiende pool van 'on-chain' kapitaal - beleggers die al actief zijn in het ecosysteem van digitale activa en op zoek zijn naar producten van institutionele kwaliteit.

Het bedrijf heeft tokenized versies van zijn vlaggenschipstrategieën gelanceerd: een die belegt in Collateralized Loan Obligations met AAA-rating en een andere in Amerikaanse staatsobligaties. Deze zijn beschikbaar gesteld aan 'on-chain' beleggers via partnerschappen met toonaangevende technologieleveranciers zoals Centrifuge. Deze producten zijn niet alleen digitale wikkels; Ze zijn native geïntegreerd in het blockchain-ecosysteem. Dit maakt een naadloze inschrijving en inwisseling mogelijk met behulp van stablecoins en biedt onderliggende onderpand voor grote gedecentraliseerde financiële (DeFi) platforms.

De aanpak van Janus Henderson is in meerdere opzichten uniek:

• Focus op real-world assets: Terwijl velen in de sector experimenteren met het aanbieden van cryptocurrency aan reguliere beleggers, brengt Janus Henderson traditionele beleggingsproducten naar de blockchain, waarmee de kloof tussen legacy finance en de digitale future wordt overbrugd.
• Partnerschappen met toonaangevende platforms: Door samen te werken met technologieleiders zoals Centrifuge en samen te werken met grote gedecentraliseerde blockchain-governancesystemen, kan Janus Henderson hefboom best-in-class infrastructuur en een snelgroeiend ecosysteem aanboren.
• Gereedheid van de klant: Het bedrijf bouwt niet alleen producten; Het helpt klanten actief de komende golf van tokenisatie te begrijpen en zich erop voor te bereiden, door educatieve middelen en praktische ondersteuning te bieden voor het opzetten van portemonnee-infrastructuur en het aangaan van on-chain investeringen. Deze proactieve aanpak zorgt ervoor dat klanten niet alleen geïnformeerd zijn, maar ook in staat worden gesteld om deel te nemen aan het evoluerende digitale landschap.

Uitdagingen te midden van kansen

Ondanks de belofte blijven er uitdagingen. Informatie-uitwisseling tussen platforms, onzekerheid over regelgeving en de behoefte aan robuuste infrastructuur zijn allemaal obstakels voor wijdverbreide adoptie. Janus Henderson is zich terdege bewust van deze problemen en belegt strategisch, waarbij de noodzaak om voorop te lopen op het gebied van innovatie wordt afgewogen tegen de realiteit van de huidige marktvraag.

Onze bereidheid om klanten te helpen experimenteren met tokenized producten, het opzetten van een wallet-infrastructuur en het begrijpen van de mechanica van op blockchain gebaseerd beleggen, zou ons moeten positioneren als een leider in deze ruimte en klanten helpen bij het navigeren door verandering. Bovendien is het onwaarschijnlijk dat de meeste beleggers een volledig gedecentraliseerd model zullen aannemen en zullen ze de voordelen van tokenisatie willen realiseren terwijl ze nog steeds werken met vertrouwde financiële tegenpartijen. Dit betekent dat het begrijpen van de voordelen die het traditionele financiële systeem met zich meebrengt van cruciaal belang is om te begrijpen hoe deze technologiegolf zich zal vormen.

Vooruitkijkend onderzoekt Janus Henderson aanvullende tokenized producten. We zijn verheugd dat we hebben samengewerkt met Centrifuge en Standard & Poor's (S&P) om binnenkort de eerste gelicentieerde tokenized S&P 500 fonds te lanceren en zijn actief in gesprek met institutionele beleggers over nieuwe use cases. De focus blijft op het leveren van praktische oplossingen die tegemoetkomen aan de reële behoeften van de klant, terwijl we flexibel blijven in een snel evoluerend landschap.

Transformatief potentieel

Blockchain en tokenisatie zullen vermogensbeheer transformeren en ongekende efficiëntie, transparantie en toegang bieden. De proactieve strategie van Janus Henderson – gericht op real-world toepassingen, 'on-chain' beleggers en gezamenlijke innovatie – laat zien hoe vermogensbeheerders in dit nieuwe tijdperk het voortouw kunnen nemen. Nu de sector van experimenteren naar adoptie gaat, hopen we klanten te kunnen helpen de beste kansen voor hen te benutten en zich te positioneren voor een betere beleggings future.