Vandaag beleggen in de afkortingen van morgen: Tijd om wereldwijde aandelen-allocaties te heroverwegen?
Wereldwijde aandelen-allocaties kunnen uitdagingen met zich meebrengen. Portefeuillebeheerders Richard Clode en Nick Harper bekijken wat de beste manier is om blootstelling te krijgen aan interessante nieuwe thema's door high-conviction aandelenselectie, gebalanceerd met geoptimaliseerde portefeuillesamenstelling.
6 beknopt artikel
Kernpunten
- Sommige traditionele strategieën voor actief wereldwijde aandelen hebben moeite om te presteren gezien het geconcentreerde marktleiderschap, terwijl thematische fondsen vaak niet consistent zijn en geen evenredig hoger rendement bieden voor het grootste volatiliteit.
- Actieve aandelenselectie en het ontdekken van nieuwe alfa is essentieel, aangezien marktleiders in de loop van de tijd vaak verschuiven, verergerd door AI-disruptie, om opkomende winnaars vast te leggen en prestatiebronnen te diversifiëren.
- Een high-convictionbenadering die volledig is afgestemd op en aansluit bij thematische verandering met een overlay voor portefeuille-optimalisatie zou een interessante en aantrekkelijke alternatieve benadering kunnen bieden voor beleggen in wereldwijde aandelen.
De argumenten om in wereldwijde aandelen te beleggen blijven solide, met sterke prestaties ten opzichte van andere activaklassen.1 Het biedt een breed scala aan kansen, regionale en sectorale diversificatie, en de mogelijkheid om groei drijvende krachten te grijpen naarmate deze zich ontwikkelen. Beleggers merken echter steeds vaker dat afgezien van het rendement, sommige voordelen teniet worden gedaan.
Waarom traditionele strategieën voor wereldwijde aandelen kunnen tekortschieten
Beleggers in wereldwijde aandelen blijven navigeren in een complex beleggingslandschap vol onzekerheid en veranderende risicofactoren. Hiertoe behoren hoge waarderingen en geconcentreerde blootstelling als gevolg van de dominantie van een handvol technologie- en AI-gedreven aandelen op de Amerikaanse markt. Dit bereikte ongekende hoogten: de tien grootste aandelen vertegenwoordigen ongeveer 40% van de marktkapitalisatie van de S&P 500.Arabisch cijfer Voor een portefeuille die gebenchmarkt is met de MSCI World Index, hebben beleggers te maken met vergelijkbare concentratieproblemen, aangezien de blootstelling in de VS meer dan 70% van de index bedraagt, waarbij de tien grootste posities bijna 30% van de totale marktkapitalisatie van de index voor hun rekening nemen.3
Toenemende geopolitieke risico's en regionale conflicten verhogen de risicopremies en vergroten de onzekerheid onder de wereldwijde handelsstromen. Ondertussen vertroebelen verschuivend fiscaal en monetair beleid, onvoorspelbaarheid van regelgeving, aanslepende inflatie en aanhoudend hoge schuldquotes/bbp-ratio's allemaal het besluitvormingsklimaat voor beleggingen.
In het gefragmenteerde en onzekere wereldwijde aandelenlandschap van vandaag zijn beleggers op zoek naar duidelijkheid en overtuiging. Een gedifferentieerde benadering rond high-conviction aandelenselectie, waarbij transformatieve thema's worden ingezet binnen duidelijke vangrails voor portefeuille-optimalisatie, zou kunnen helpen om nieuwe alfa te ontdekken. Het zou beleggers ook de kans kunnen bieden om te profiteren van aandelen die goed gepositioneerd zijn om de markten van het future te leiden en het acroniem van morgen te worden.
Thematisch beleggen – maar met een verschil
Een alternatieve benadering zou kunnen zijn om verder te kijken dan de kortetermijnruis en ons te richten op wereldwijde kansen die goed gepositioneerd zijn om te profiteren van transformerende langetermijnthema's groei. Wij denken dat dit het beste kan worden gedaan door de overtuiging van de portefeuillebeheerder te weerspiegelen in een zeer geconcentreerde portefeuille die zich richt op de echte aandelenwinnaars uit seculaire thema's. Waar traditionele thematische aandelen fondsen doorgaans een beperkte focus hebben, zien wij voordelen om de vrijheid te behouden om te kiezen uit alle sectoren die de mogelijkheid bieden om de rendementsbronnen te diversifiëren.
Door de samenstelling van de portefeuille te optimaliseren, kan onder strikte voorwaarden een portefeuille met beste ideeën worden samengesteld, waarbij vooringenomenheden voor factoren als stijl, sector en regio tot een minimum worden beperkt. Dit zorgt ervoor dat aandelenselectie de belangrijkste drijfveer voor rendement is, en niet macro- of stijlfactoren.
Een andere manier termijncontract om belangrijke uitdagingen voor beleggers aan te pakken
Deze aanpak heeft het voordeel dat de belangrijkste traditionele beperkingen van wereldwijde aandelen op drie manieren worden aangepakt:
1. Beperking van waardering uitdagingen
Door gebruik te maken van bottom-up fundamenteel onderzoek om bedrijven met ondergewaardeerde winsten te identificeren groei kunnen de uitdagingen van aandelen waardering in spannendere en zich sneller ontwikkelende gebieden van de markt worden aangepakt.
2. Verbetering van de veerkracht van portefeuilles en geografische diversificatie
De implementatie van vangrails via een geoptimaliseerde portefeuilleconstructie maakt het mogelijk om ons te concentreren op de beste ideeën, terwijl tegelijkertijd diversificatie per sector, geografie en stijl behouden blijven. Dit zou moeten resulteren in een veerkrachtigere portefeuille die minder is blootgesteld aan marktschommelingen dan smallere thematische strategieën, maar zonder de alfa van de aandelen te veel te diversifiëren, zoals veel wereldwijde fondsen met honderden aandelen riskeren.
3. Stimuleer het potentieel van actieve aandelenselectie
Marktleiderschap evolueert voortdurend; de opvallende aandelen van de afgelopen decennia, zoals de 'Nifty Fifty', of Dotcom-lievelingen, zijn niet noodzakelijkerwijs de winnaars van morgen. Een actieve high-convictionportefeuille kan de valkuilen van generalistische benaderingen vermijden (bijv. passieve beleggingen zoals beursgenoteerde fondsen) die er misschien niet in geslaagd zijn om bepaalde aandelen te vangen die de wereldwijde aandelen rendementen hebben opgestuwd en die vertekend zijn door steeds geconcentreerder wordende marktindices.
Zeven transformatiethema's met het potentieel om beleggingsrendement te verhogen
We identificeren zeven transformatieve meerjarige thema's die volgens ons langetermijnrendement kunnen opleveren binnen een wereldwijde thematische aandelenportefeuille:
1. Slimmere automatisering
AI evolueert van de inzet van software naar de fysieke wereld, terwijl het evolueert van generatieve naar agentische en uiteindelijk fysieke AI, waar we een verschuiving zullen zien van op software gebaseerde intelligentie naar belichaamde cognitie. Dit is de drijvende kracht achter humanoïde robots, slimme steden en autonome infrastructuur. Investeringen in Radio Frequency Identification (RFID), slimmere automatisering en industriële innovatie verbeteren de productiviteit, precisie en kostenefficiëntie in de gezondheidszorg, logistiek en productie.
2. Mobiliteit
De convergentie van AI, elektrificatie en autonome systemen herdefinieert de manier waarop we mensen en goederen verplaatsen. Dit geeft het transport een nieuwe vorm en ondersteunt de verschuiving naar elektrische voertuigen, autonome wagenparken en AI-gestuurde logistiek, waardoor schoner, slimmer en meer gedecentraliseerd verkeer mogelijk wordt.
3. Levensstijl 2.0
Agentische AI, digitale financiën, online platforms, virtuele ervaringen en andere immersieve technologieën herdefiniëren de manier waarop we leven en werken, waardoor een zeer gepersonaliseerde, digital-first levensstijl mogelijk wordt. Dit omvat gebieden zoals gepersonaliseerde contentplatforms, maaltijdbezorging, digitaal bankieren en werken op afstand.
4. Soevereiniteit
Geopolitieke fragmentatie heeft geleid tot een groeiende nadruk op nationale zelfredzaamheid op het gebied van technologie, toeleveringsketens en data-infrastructuur. Deglobalisering, lokalisatie van toeleveringsketens en strategisch beheer van hulpbronnen, met inbegrip van soevereine AI en defensie-innovatie, bouwen veerkracht op door middel van reshoring en sectorspecifieke strategische stappen.
5. Levensduur
De vergrijzing zorgt voor economische en maatschappelijke verschuivingen binnen de gezondheidszorg, financiële diensten en vastgoed, die onafhankelijkheid, welzijn en economische duurzaamheid ondersteunen. Dit wordt mogelijk gemaakt door automatisering en ondersteunende technologieën op gebieden als gezondheidsdiagnostiek, mobiliteit, verzekeringen en seniorenwoningen.
6. Biotechnologie
Aan de vooravond van therapeutische innovatie zorgt biotechnologische innovatie voor doorbraken in de ontwikkeling van geneesmiddelen om tegemoet te komen aan onvervulde medische behoeften en de zorgstandaard te verbeteren. Vooruitgang op het gebied van AI, genomica en moleculaire engineering versnelt het tempo van ontdekkingen, verbetert de efficiëntie van onderzoeken en maakt nauwkeurigere, schaalbare en kosteneffectievere interventies mogelijk.
7. Netto nul 2.0
Een pragmatische benadering van de klimaattransitie wordt mogelijk gemaakt door kernenergie, slimme netwerken en geavanceerde materialen. Materialen van de volgende generatie, klimaatneutrale oplossingen en gedifferentieerde aandelen in klimaattechnologie ondersteunen duurzame groei zonder dat dit ten koste gaat van de energiebetrouwbaarheid.
Conclusie
Beleggers in wereldwijde aandelen hebben vandaag de dag te maken met een steeds complexer beleggingslandschap. Hoewel een mondiale aanpak duidelijke voordelen biedt, kunnen problemen met overconcentratie op de Amerikaanse markten en de historisch beperkte focus op thematische aandelen voor uitdagingen zorgen. Maar in plaats van ons te laten verrassen door niets te doen en contanten aan te houden terwijl de wereld verandert, geloven we dat een benadering op basis van sterke overtuigingen die volledig is afgestemd op en aansluit bij thematische verandering, een opwindende en aantrekkelijke alternatieve benadering kan bieden voor wereldwijde aandelen beleggen.
1Deutsche Research Long-Term Asset Study, 27 oktober 2025.
2 Goldman Sachs Global Investment Research, S&P Global, Compustat, CRSP, per 31 oktober 2025.
3 MSCI.com; MSCI World Index Index Factsheet per 31 oktober 2025.
Agentische AI: Een AI-systeem dat gebruikmaakt van geavanceerd redeneren en iteratieve planning om autonoom complexe problemen op te lossen die uit meerdere stappen bestaan. Grote hoeveelheden gegevens uit meerdere gegevensbronnen en applicaties van derden worden gebruikt om onafhankelijk uitdagingen te analyseren, strategieën te ontwikkelen en taken uit te voeren.
Alfa: Een maatstaf om te bepalen of een actief beheerde portefeuille waarde heeft toegevoegd ten opzichte van een benchmark index, rekening houdend met het genomen risico.
Bottom-up portefeuille met beste ideeën: Een zeer gerichte en actief beheerde portefeuille met een relatief klein aantal van de 'best conviction' aandelenselecties van een fonds beheerder die zijn geselecteerd via bottom-up beleggen, waarbij de nadruk ligt op de analyse van individuele effecten in plaats van op bredere macro-economische of marktfactoren, om de beste kansen in een sector, land of regio te identificeren.
Geconcentreerde portefeuille/concentratierisico: Beleggen in een kleiner aantal aandelen brengt doorgaans meer risico met zich mee dan beleggen in een breder scala aan aandelen (diversificatie), aangezien een ongunstige gebeurtenis kan leiden tot aanzienlijke volatiliteit of verliezen, maar het potentieel om beter te presteren ook groter is.
Decarbonisatie: Het proces van het verminderen van de hoeveelheid koolstof, voornamelijk koolstofdioxide (CO2), die in de atmosfeer terechtkomt, om de opwarming van de aarde en klimaatverandering tegen te gaan.
Diversificatie: Een manier om risico's te spreiden door verschillende soorten activa of activaklassen in een portefeuille te combineren, in de veronderstelling dat deze activa zich in een bepaald scenario anders zullen gedragen.
Hoge overtuiging: Een strategie waarbij de portefeuillebeheerder een beperkt aantal aandelen in portefeuille houdt die volgens hem de meeste kans op outperformance bieden. Hoe kleiner her aantal posities, hoe meer invloed elk aandeel heeft op de under-/outperformance. Een benadering op basis van sterke overtuigingen kan ook leiden tot hogere volatiliteit of risico's.
Marktkapitalisatie: De totale markt waarde van de geplaatste aandelen van een vennootschap. Deze wordt berekend door het aantal uitgegeven aandelen te vermenigvuldigen met de actuele koers van dat aandeel. Dit cijfer wordt gebruikt om de bedrijfsomvang te bepalen en wordt ook wel 'beurswaarde' genoemd.
Netto nul: Een toestand waarin broeikasgassen, zoals koolstofdioxide (CO2), die in de atmosfeer vrijkomen, worden gecompenseerd door hun verwijdering uit de atmosfeer. Om de ergste gevolgen van klimaatverandering te voorkomen en een leefbare planeet te behouden, moet de wereldwijde temperatuurstijging worden beperkt tot 1,5°C boven het pre-industriële niveau.
Handig vijftig: Dit was een groep van 50 large-capaandelen op de New York Stock Exchange in de jaren 1960 en 1970, gekenmerkt door hun consistente winst-groei en hoge koers-winstverhoudingen, waaronder bekende namen als General Electric, Coca-Cola en IBM.
Thematisch beleggen: Een groei op potentieel gerichte beleggingsbenadering die steunt op onderzoek om macro-economische, geopolitieke en technologische langetermijntrends te onderzoeken. Thematische aandelen bieden gediversifieerde bronnen van risico en rendement en zijn goed sector diversificatie bij beleggingen in meerdere thema's.
Volatiliteit: de maatstaf voor de beweeglijkheid van de koers van een portefeuille, effect of index. Als de koers sterk op en neer beweegt, is er sprake van hoge volatiliteit. Als de koers licht en langzaam op en neer beweegt, is er sprake van lage volatiliteit. Volatiliteit is een maatstaf voor het risico dat wordt gelopen.
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
6 beknopt artikel
Kernpunten
- Sommige traditionele strategieën voor actief wereldwijde aandelen hebben moeite om te presteren gezien het geconcentreerde marktleiderschap, terwijl thematische fondsen vaak niet consistent zijn en geen evenredig hoger rendement bieden voor het grootste volatiliteit.
- Actieve aandelenselectie en het ontdekken van nieuwe alfa is essentieel, aangezien marktleiders in de loop van de tijd vaak verschuiven, verergerd door AI-disruptie, om opkomende winnaars vast te leggen en prestatiebronnen te diversifiëren.
- Een high-convictionbenadering die volledig is afgestemd op en aansluit bij thematische verandering met een overlay voor portefeuille-optimalisatie zou een interessante en aantrekkelijke alternatieve benadering kunnen bieden voor beleggen in wereldwijde aandelen.