Vooruitzichten voor multisectorale kredietallocatie: nadruk op carry in vastrentend
Waar zien we waarde nu de kredietspreads weer veel van hun 'Bevrijdingsdag' hebben verruimd? Wat drijft onze voorkeur voor carry in vastrentend? Wat kunnen de contanten van de consumentenkoersen ons vertellen over de Amerikaanse economie? Op deze en andere vragen gaan we in op onze meest recente Multi-Sector Credit Asset Allocation Perspectives.
![John Lloyd](https://www.janushenderson.com/wp-content/uploads/sites/4/Headshot-thumbnail_John-Lloyd.png?w=150")
4 beknopt artikel
Kernpunten
- Het bruto binnenlands product (bbp) groei zal waarschijnlijk sterk presteren in Q2 voordat het in de tweede helft vertraagt; Langzamere maar nog steeds positieve groei kunnen een gunstige omgeving zijn voor vastrentend activa.
- Front-end duration kunnen hedge tegen een tragere economie en een mogelijke versoepeling door de Fed. Aan de achterkant van het yieldcurve zijn we minder constructief vanwege de zorgen over inflatie en grote overheidstekorten.
- De spreads zijn het grootste deel van de 'Bevrijdingsdag'-verbreding teruggekeerd, maar blijven buiten de kraptes van het jaar tot nu toe; Bij vollere waarderingen leggen we liever de nadruk op carry (inkomen) boven convexiteit (kapitaalbeweging door veranderingen in spread).
Het Multi-Sector Credit Team deelt hun visie op de vastrentende markt en de driemaandelijkse update over hun assetallocatie. We belichten welke grafieken beleggers in de gaten moeten houden, we kijken naar kansen voor relatieve waarde en geven inzicht in onze actuele assetallocatie per subsector in vastrentende waarden.
DownloadenBelangrijke informatie
Vastrentende effecten zijn onderhevig aan rente-, inflatie-, krediet- en wanbetalingsrisico's. Naarmate de rente stijgt, dalen de koersen van obligaties gewoonlijk, en omgekeerd. Hoogrentende obligaties of 'junkobligaties' lopen een groter risico op wanbetaling en prijsvolatiliteit. Buitenlandse effecten, waaronder staatsschulden, zijn onderhevig aan valutaschommelingen, politieke en economische onzekerheid, hogere volatiliteit en lagere liquiditeit, wat nog meer geldt voor opkomende markten.
Gesecuritiseerde producten, zoals door een hypotheek of door activa gedekte effecten, zijn gevoeliger voor rentewijzigingen, hebben een verlengings- en vervroegde-aflossingsrisico, en zijn onderhevig aan meer krediet-, waarderings- en liquiditeitsrisico dan andere vastrentende effecten.
Collateralised Loan Obligations (CLO's) zijn schuldeffecten die in verschillende tranches met verschillende risiconiveaus worden uitgegeven, en die gedekt worden door een onderliggende portefeuille die hoofdzakelijk is opgebouwd uit leningen aan bedrijven onder investment-grade kwaliteit. Terugbetaling van de hoofdsom is niet gegarandeerd en de koersen kunnen dalen als betalingen niet tijdig gedaan worden of wanneer de kredietwaardigheid afneemt. CLO's zijn onderhevig aan het liquiditeitsrisico, het renterisico, het kredietrisico, het callrisico en het risico dat de onderliggende activa in gebreke blijven.
Bankleningen worden vaak verstrekt aan personen of bedrijven met een lage kredietwaardigheid en een lastige of onzekere financiële situatie, zoals bedrijven met veel schulden of bedrijven die in een faillissementsprocedure zitten.
Diversificatie garandeert geen winst. Ook neemt diversificatie het risico op beleggingsverliezen niet weg.
Gerelateerde inzichten
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Het is mogelijk dat een emittent van een obligatie (of geldmarktinstrument) niet langer bereid of in staat is om de rente te betalen of kapitaal aan het Fonds terug te betalen. Als dit gebeurt of als de markt denkt dat dit kan gebeuren, zal de waarde van de obligatie dalen.
- Wanneer de rentevoeten stijgen (of dalen), zullen de prijzen van verschillende effecten anders worden beïnvloed. In het bijzonder zal de waarde van obligaties gewoonlijk dalen als de rentevoeten stijgen. Over het algemeen wordt dit risico groter naarmate de looptijd van een obligatiebelegging toeneemt.
- Het Fonds belegt in hoogrentende obligaties (onder beleggingskwaliteit). Hoewel dergelijke obligaties doorgaans hogere rentevoeten bieden dan obligaties van beleggingskwaliteit, zijn ze speculatiever van aard en zijn ze gevoeliger voor ongunstige veranderingen in de marktomstandigheden.
- Sommige obligaties (op verzoek aflosbare obligaties) geven hun emittenten het recht om kapitaal vervroegd terug te betalen of om de looptijd te verlengen. Emittenten kunnen deze rechten uitoefenen wanneer dit voor hen gunstig is en dit kan invloed hebben op de waarde van het Fonds.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan een hoger niveau van transactiekosten oplopen als gevolg van beleggingen in minder actieve markten of minder ontwikkelde markten in vergelijking met een fonds dat in actievere of meer ontwikkelde markten belegt.
- De volledige lopende kosten of een deel daarvan kunnen aan het kapitaal worden onttrokken, wat het kapitaal kan uithollen of het potentieel voor kapitaalgroei kan verminderen.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
- Naast de inkomsten kan deze aandelenklasse gerealiseerde en niet-gerealiseerde vermogenswinsten en oorspronkelijk belegd kapitaal uitkeren. Kosten, vergoedingen en uitgaven worden ook afgetrokken van het kapitaal. Beide factoren kunnen leiden tot kapitaalerosie en een kleiner potentieel voor kapitaalgroei. Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat uitkeringen van deze aard behandeld kunnen worden (en belastbaar kunnen zijn) als inkomsten afhankelijk van hun plaatselijke belastingwetten.
Specifieke risico's
4 beknopt artikel
Kernpunten
- Het bruto binnenlands product (bbp) groei zal waarschijnlijk sterk presteren in Q2 voordat het in de tweede helft vertraagt; Langzamere maar nog steeds positieve groei kunnen een gunstige omgeving zijn voor vastrentend activa.
- Front-end duration kunnen hedge tegen een tragere economie en een mogelijke versoepeling door de Fed. Aan de achterkant van het yieldcurve zijn we minder constructief vanwege de zorgen over inflatie en grote overheidstekorten.
- De spreads zijn het grootste deel van de 'Bevrijdingsdag'-verbreding teruggekeerd, maar blijven buiten de kraptes van het jaar tot nu toe; Bij vollere waarderingen leggen we liever de nadruk op carry (inkomen) boven convexiteit (kapitaalbeweging door veranderingen in spread).