Wat is ESG en waarom is het belangrijk?

ESG staat voor environmental, social en governance. Deze drie categorieën vertegenwoordigen niet-traditionele, maar financieel materiële overwegingen waarmee bedrijven rekening moeten houden bij het evalueren van hun bedrijfspraktijken en investeringsbeslissingen. In één oogopslag omvatten deze risico's en kansen:

• Milieuoverwegingen hebben betrekking op de natuurlijke wereld. Voorbeelden hiervan zijn koolstofemissies, afval en vervuiling, mitigatie van of aanpassing aan klimaatverandering, ontbossing en verlies aan biodiversiteit.
• Sociale overwegingen hebben betrekking op de manier waarop een bedrijf omgaat met zijn belangrijkste stakeholders, met name zijn werknemers. Voorbeelden hiervan zijn human capital management, kansen op het gebied van diversiteit, gelijkheid en inclusie (DEI), gezondheid en productiviteit van werkplekken en regels rond verkeerde verkoop van producten aan klanten.
• Governance-overwegingen hebben betrekking op het gedrag, de governance en de beslissingen en verantwoording van een bedrijf. Voorbeelden hiervan zijn de beloning van bestuurders, fiscale praktijken en strategie, en de onafhankelijkheid en structuur van het bestuur.

Er is een groeiende erkenning van de financiële impact die ESG-gerelateerde risico's en kansen kunnen hebben op de kasstromen van bedrijven, waarderingen, kapitaalkosten en uiteindelijk beleggingsrendementen. Een 'geïntegreerde' benadering van ESG is het in overweging nemen van E-, S- en G-factoren die rechtstreeks van invloed kunnen zijn op het financiële succes van een bedrijf op de lange termijn.

Onze ESG-integratieaanpak: Wij geloven dat de integratie van financieel materiële ESG-factoren van cruciaal belang is voor het vervullen van onze fiduciaire plicht jegens onze klanten.

Zijn ESG-factoren 'financieel materieel'?

De term 'financiële materialiteit' wordt gebruikt om de financiële implicaties van specifieke ecologische, sociale of governancefactoren te beschrijven. Een ESG-kwestie is financieel materieel als het van invloed is (of kan zijn) op de toekomstige waarde van een bedrijf of het vermogen om kredietverstrekkers terug te betalen. Welke ESG-kwesties financieel materieel zijn, kan aanzienlijk verschillen tussen bedrijven en sectoren. Een materiële ESG-maatstaf die bijvoorbeeld van invloed kan zijn op de toekomstige waarde van een industrieel bedrijf, is hoe het omgaat met giftig afval. Als het bedrijf afval niet op een milieuvriendelijke manier verwijdert, kan het worden blootgesteld aan rechtszaken, boetes, reputatieverlies of verlies van klanten. Deze kwestie zal echter grotendeels niet van belang zijn voor een softwarebedrijf waar sociale kwesties, zoals hoe het omgaat met cyberbeveiligingsproblemen, misschien wel belangrijker zijn voor zijn toekomstige succes.

De kern van ESG-integratie is het simpele idee dat het evalueren en begrijpen van een bedrijf op basis van zowel traditionele financiële analyse als ESG financiële materialiteitsanalyse een vollediger beeld geeft van de toekomstige prestaties van een bedrijf dan slechts één van de twee.

Hoewel de focus vaak ligt op het beheersen van risico's die verband houden met ESG-factoren, creëren deze zelfde factoren vaak kansen. Bedrijven die kritieke ESG-maatregelen verbeteren of die zijn blootgesteld aan ESG-gedreven groeitrends, kunnen aantrekkelijke beleggingskansen bieden. Bijvoorbeeld een bedrijf dat voorop loopt bij de ontwikkeling van een koolstofarme versie van zijn producten

Belangrijk is dat ESG-analyse, net als traditionele financiële analyse, niet zozeer gaat over wat een bedrijf vandaag doet, maar over de toekomst. Ons onderzoek richt zich op hoe een bedrijf omgaat met ESG-risico's en -kansen en de impact op toekomstige kasstromen of waardering.

Waarom is ESG zo belangrijk?

Bij Janus Henderson zijn we van mening dat het overwegen van financieel materiële factoren essentieel is voor risicogecorrigeerde langetermijnrendementen op de lange termijn en in overeenstemming is met onze fiduciaire plicht jegens klanten. We zijn van mening dat ESG-integratie steeds belangrijker wordt gezien de schaal en reikwijdte van ontwrichtende megatrends, zoals klimaatverandering of de opkomst van artificiële intelligentie. Dergelijke uitdagingen kunnen aanzienlijke financiële risico's en kansen op de lange termijn vormen voor beleggersportefeuilles.

Hoe integreert Janus Henderson ESG in zijn beleggingsbenaderingen?

Bij Janus Henderson zijn we van mening dat beleggingsteams de vrijheid moeten hebben om ESG-factoren te interpreteren en te implementeren op de manier die het beste past bij hun activaklasse en beleggingsstrategiedoelstelling, zoals ze dat doen voor elke fundamentele beleggingsfactor.

For actively-managed portfolios, ESG integration can help investors maximise risk-adjusted returns. In addition to those investment teams that apply an ESG integrated approach in our portfolios, we recognise that many clients want us to go further and implement specific ESG objectives. For those clients, we have built a suite of ESG-focused strategies, called our JHI Brighter Future Funds. These ESG-focused strategies have dual objectives – an explicit ESG objective, alongside a financial objective.

Figuur 1: De ESG-beleggingsbenaderingen van Janus Henderson

Per 30 juni 2024 wordt 85% van het beheerd vermogen van het bedrijf beschouwd als ESG-geïntegreerd en 2% als ESG-gerichte strategieën binnen ons aanbod van Brighter Future Funds.

Figuur 2: ESG in ons beleggingsproces

Onze benadering van ESG-integratie is ontworpen om doordacht, praktisch, onderzoeksgestuurd en toekomstgericht te zijn. Bij het evalueren van een bedrijf denken we na over de producten en diensten, het gedrag, de handelwijze, het beheer van de toeleveringsketen en andere overwegingen bij het runnen van een bedrijf. Onze ESG-analyse houdt niet alleen rekening met de huidige ESG-praktijken van een bedrijf, maar ook met de strategie en toekomstige verplichtingen.

We maken gebruik van ons gedifferentieerde onderzoek om optimale resultaten voor onze klanten te behalen. Ons centrale Responsibility Team is een gespecialiseerde interne groep die samenwerkt met zowel onze beleggingsteams als niet-beleggingsteams voor een reeks ESG-functies. Het Responsibility Team werkt samen met onze beleggingsteams voor onderzoek en bedrijfsengagementen op financieel materiële ESG-thema's die een integraal onderdeel zijn van het genereren van bruikbare beleggingsinzichten.

We gaan in gesprek met onze portefeuillebedrijven voor zowel inzicht in de strategieën en acties van bedrijven en het benutten van die informatie in ons beleggingsproces, als om actie te ondernemen (resultaatgerichte engagementen), om bedrijven aan te moedigen financieel materiële ESG-risico's en -kansen beter te beheren en om beslissingen te nemen die in het belang zijn van duurzame kasstromen op de lange termijn. Dergelijk onderzoek is een integraal onderdeel van de missie van Janus Henderson

Onze toewijding aan klanten: We geven om ESG omdat we gepassioneerd zijn over het vervullen van onze fiduciaire plicht jegens onze klanten om hen te helpen hun financiële langetermijndoelen te bereiken. We begrijpen dat verantwoord beleggen zich blijft ontwikkelen en volwassen wordt, maar we zijn ook van mening dat het integreren van financieel materiële ESG-factoren in onze beleggingsbeslissingen een cruciale factor is om deze doelen en klantambities te bereiken, net als andere financieel materiële factoren, en op te treden als effectieve rentmeesters van hun kapitaal.