Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) im Überblick
Commercial Mortgage-Backed Securities sind gebündelte und verbriefte Gewerbeimmobilienkredite (Commercial Real Estate Loans, kurz CRE-Kredite) zur Finanzierung etwa von Einkaufs- und Fachmarktzentren, Büroimmobilien, Logistikobjekten sowie Hotels und Gastgewerbe. In Europa werden Gewerbeimmobilienkredite traditionell von Banken vergeben, die dann CMBS emittieren. Mittlerweile sind alternative Kreditgeber wie Private-Capital-Fonds und CRE-Fonds hinzugekommen, die dann ebenfalls CMBS auflegen.
Warum Janus Henderson bei CMBS?
Kompetenz und Präsenz: Unsere Portfoliomanager haben zusammen fast 60 Jahre Erfahrung und werden von einem internationalen Team unterstützt – ein wesentlicher Erfolgsfaktor. Dieses einzigartige Know-how stellt sicher, dass wir bei Anlagen in RMBS führend sind.
Marktführerschaft: Bei innovativen Anleihen-ETFs ist Janus Henderson führend. Weltweit sind wir der drittgrößte Anbieter aktiv gemanagter Anleihen-ETFs,¹ und bei ETFs für Verbriefungen sind wir die Nummer 1².
¹ Quelle: Morningstar Stand: 31. Dezember 2025.
² Quelle: Morningstar, Stand: 31. Januar 2026.
55 Mrd. €
verwaltetes Vermögen in Verbriefungen firmenweit (Stand: 31. Dezember 2025)
Quelle: Janus Henderson Investors, Stand: 31. Dezember 2025.
Hinweis: Enthalten sind auch Verbriefungsprodukte, die nicht in Europa erhältlich sind, sowie Anlagen in Verbriefungen im Rahmen anderer Anleihenstrategien.
Unsere Experten für Verbriefungen
Global Head of Securitised Products | Portfolio Manager
Portfolio Manager
Client Portfolio Manager Lead, EMEA
Was CMBS auszeichnet
1
Interessante Ertragschancen
Die Renditen von CMBS können über denen von Unternehmensanleihen mit ähnlicher Kreditqualität und Laufzeit liegen.
2
Investitionen in Gewerbeimmobilien
Der europäische CMBS-Markt besteht aus mehreren Sektoren. Die fünf wichtigsten sind Einkaufs- und Fachmarktzentren, Büroimmobilien, Logistikobjekte (z.B. Lager) sowie Hotels und Gastgewerbe.
3
Anlegerfreundliche Kreditbedingungen
Vorfälligkeitsentschädigungen stellen sicher, dass nur wenige Schuldner ihre Kredite vorzeitig tilgen. Das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung ist also gering.
4
Starke Credit Ratings im Angebot
CMBS können die Kreditqualität eines Portfolios verbessern, weil CMBS-Tranchen mit hohen Ratings zur Verfügung stehen.
Risiken von CMBS
Kreditrisiko: Wie alle Anleihen sind auch CMBS nicht frei von Ausfallrisiken.
Verlängerungsrisiko: Wenn sich ein in einem CMBS verbriefter fälliger Kredit nur schwer refinanzieren lässt, kann der Service die Kreditbedingungen nachträglich ändern oder den Kredit verlängern, statt ihn zu zwangsvollstrecken. Gegebenenfalls erhalten die CMBS-Anleger ihr Kapital dann später als erwartet zurück.
Wiedereinbringungsrisiko: Anders als bei Wohnimmobilienkrediten besteht beim CRE-Kredit kein Rückgriffrecht; als Sicherheit dient hier ausschließlich das beliehene Objekt. Das kann zu niedrigeren Wiedereinbringungsquoten führen. Nach einem Zahlungsausfall ist es bei einem CMBS also unwahrscheinlicher als bei einem RMBS, dass der Gläubiger doch noch einen Teil seines Kapitals zurückerhält.