Kernpunten
- Het handelsbeleid van Trump domineerde de krantenkoppen en bracht de markten in 2025 in beroering. In 2026 hebben de voorstellen van de president die gericht zijn op betaalbaarheidskwesties in de VS, evenals het buitenlands beleid van de VS, het potentieel om alle marktgebieden vorm te geven.
- Naarmate het beleid blijft verschuiven en de geopolitieke onzekerheid aanhoudt, zullen beleggers nieuwe ontwikkelingen nauwlettend moeten volgen en proactief moeten overwegen hun strategieën aan te passen.
- Naar onze mening is een actieve aanpak cruciaal om door een veranderend beleggingslandschap te navigeren.
Nu president Trump het tweede jaar van deze verkiezingstermijn ingaat, is er een duidelijke strategie om de belangrijkste betaalbaarheidsproblemen aan te pakken die van invloed zijn op Amerikanen. Doelen zijn onder meer het verlagen van de hypotheekrente door de aankoop van door hypotheken gedekte effecten (MBS), evenals energie en financiën. Verder weg hebben initiatieven op het gebied van buitenlands beleid, onder meer in Venezuela en Groenland, het potentieel om de geopolitieke herschikking te versnellen. Dus, wat betekent dit voor beleggers en markten?
Om beleggers te helpen hun weg te vinden in het verschuivende landschap, vroegen we onze portefeuillebeheerders om hun mening te aandeel over hoe recent voorgesteld beleid en geopolitieke gebeurtenissen hun respectieve aandachtsgebieden in het komende jaar zouden kunnen beïnvloeden.
Vastrentende waarden: Steun voor economische activiteit met verschuiving van Bevrijdingsdag naar Onafhankelijkheidsdag
Alex Veroude, Hoofd Fixed Income
"De VS vieren dit jaar 250 jaar sinds hun oprichting als onafhankelijk land. Of de festiviteiten zich vertalen in sterkere economische groei is discutabel, maar er zijn tal van factoren Dat zou de economische bedrijvigheid in 2026 moeten ondersteunen. Consumenten en bedrijven zullen profiteren van belastingverlagingen die zijn vastgelegd in de One Big Beautiful Bill Act; deregulering heeft het potentieel om de obstakels voor bedrijven te verlichten en fusies en overnames aan te moedigen; en het monetaire beleid in de VS zal waarschijnlijk leiden tot verdere renteverlagingen.
Aan de negatieve kant van het grootboek kunnen de verstorende effecten op gegevens na de sluiting van de overheid in oktober en november vorig jaar op korte termijn een bron van volatiliteit zijn, vooral met betrekking tot banen. Bovendien, hoewel we aantoonbaar voorbij de piektarieven volatiliteit zijn - tenzij het Hooggerechtshof ze weggooit - moeten we nog steeds waakzaam zijn voor eventuele tweede-orde-effecten op inflatie."
Short-duration vastrentend: de risicobalans is gunstig voor de voorkant van de yieldcurve
Daniël Siluk, Hoofd Global Short Duration & Liquidity | Portefeuillebeheerder
"Grote overheidsinitiatieven uit het Biden-tijdperk hebben plaatsgemaakt voor fiscale expansie uit het Trump-tijdperk. Tegelijkertijd probeert de Federal Reserve (Fed) de looptijd van haar posities te verminderen door een van de marginale kopers van dit marktsegment weg te nemen. Inspanningen om groei te stimuleren door middel van agressief fiscaal beleid, vooral bij de reeds hoge inflatie, hebben de bezorgdheid van beleggers over de mogelijke opwaartse druk op de rendementen op staatsobligaties en de curvedynamiek vergroot. Hoewel de versteiling nog niet aanzienlijk is zichtbaar, moet de combinatie van een groter aanbod en een verschuivende vraag nauwlettend in de gaten worden gehouden, en wij geloven dat het evenwicht tussen de risico's momenteel de voorkeur geeft aan de kortetermijnlooptijden aan de voorkant van de curve."
Huizen/mortgage-backed securities: Impact van overheidsaankopen op hypotheekrente waarschijnlijk bescheiden
Nick Childs, hoofd Gestructureerde en kwantitatieve vastrentende beleggingen, John Kerschner, Wereldwijd hoofd gesecuritiseerde producten
"President Trump heeft verschillende initiatieven voorgesteld om de betaalbaarheid van huisvesting aan te pakken. Zijn recente richtlijn voor door de overheid gesponsorde entiteiten Fannie Mae en Freddie Mac om 200 miljard dollar aan door hypotheken gedekte effecten (MBS) te kopen, is bedoeld om de hypotheekrente te verlagen. De GSE's kopen sinds medio 2025 al aanzienlijk MBS'en en we verwachtten dat binnenlandse banken zouden blijven kopen en dat deze in toenemende mate aanwezig zouden zijn. Wij denken echter dat de impact op de hypotheekrente bescheiden zal zijn omdat, in tegenstelling tot de Fed, de GSE's doorgaans geen duration uit de markt halen; In plaats daarvan geven zij opvraagbare obligaties en/of hedge uit, en die blootstelling moet door andere marktdeelnemers worden gedragen.
We blijven optimistisch over huisvesting in het algemeen, en hypothecair krediet in het bijzonder. Hoewel de huizenmarkten zijn vertraagd, is er nog steeds vraag. Als de rente daalt, en we denken dat de Fed waarschijnlijk minstens een of twee keer zal verlagen, zal dat heel goed zijn voor de stijging van de huizenprijzen."
Gezondheidszorg en biotech: potentieel om te profiteren van afnemende tegenwind en groei potentieel
Sean Carroll, Klantportefeuillebeheerder
"Het grootste deel van vorig jaar werd de gezondheidszorgsector gedomineerd door beleidsonzekerheid, wat leidde tot een periode van ondermaatse prestaties die heeft geresulteerd in enkele van de laagste relatieve koers-winstverhoudingen (K/W) in de geschiedenis van de sector. Maar voor 2026 beginnen sommige regelgevingsrisico's af te nemen. Beleggers zien nu een manier om de zware farmaceutische tarieven te omzeilen en hebben meer duidelijkheid over de hervorming van de geneesmiddelenprijzen. De Food and Drug Administration (FDA) heeft ook haar steun bewezen voor een sterke Amerikaanse biofarma-industrie, door de beoordelingsdeadlines in 2025 ruimschoots te halen en nieuwe programma's te introduceren om de goedkeuring van geneesmiddelen te versnellen. We zien daarom een gunstige achtergrond waarom gezondheidszorgaandelen in 2026 zouden kunnen uitblinken.”
Energie- en nutsbedrijven: wees voorbereid om actief door volatiliteit te navigeren
Noach Barrett, Onderzoeksanalist
"De situatie in Venezuela heeft laten zien hoe snel geopolitieke verschuivingen door de energiemarkten kunnen rimpelen. Hoewel de prijsimpact op korte termijn beperkt bleef, waren de vooruitzichten op langere termijn hangt af van duidelijkheid over het beleid, investeringen in infrastructuur en meer vertrouwen in politieke stabiliteit. Voor beleggers benadrukken deze gebeurtenissen het waarde van een actief beheer aanpak die gedisciplineerd is en voorbereid is om door volatiliteit te navigeren, bedrijfsspecifieke blootstellingen te beoordelen en zich te positioneren voor kansen naarmate de situatie verandert.
Met de tussentijdse verkiezingen in 2026 zullen discussies over de betaalbaarheid van de rekeningen van klanten een punt van zorg blijven, gezien de grote investeringen die nodig zijn om aan de voorspelde vraag naar stroom te voldoen. Gereguleerde nutsbedrijven staan waarschijnlijk het meest onder druk, aangezien zij het gezicht van de sector zijn, met een bedrijfsmodel dat gebaseerd is op het uitgeven van kapitaaluitgaven om de tariefbasis te laten groeien en een gereguleerd rendement op die investering te behalen. Mocht de betaalbaarheid van de klantrekening een politiek heet hangijzer worden, dan zou er sprake kunnen zijn van een lager toegestane tariefbasis groei of verlaagde toegestane rendementen op aandelen, die beide negatief zouden zijn voor de nutsbedrijven."
Industrie/materialen: let op een mogelijk kortcyclisch herstel
David Chung, Onderzoeksanalist
"Ontwikkelingen en updates over tarieven, geopolitieke stabiliteit en consumenten-/bedrijfsvertrouwen blijven de belangrijkste gebieden om in de gaten te houden voor een mogelijk kortcyclisch herstel in de eerste helft van 2026. Er zijn nieuwe horloge-items opgedoken na Venezuela en de mogelijke gevolgen voor andere landen als de heronderhandeling van de USMCA (United States Mexico Canada Agreement) die halverwege het jaar zal plaatsvinden. Gezien de onzekerheid van de cyclische achtergrond en de lage zichtbaarheid van macrovariabelen, zouden beleggers zich kunnen richten op bedrijven met zelfhulp-idiosyncratische drijfveren onder leiding van sterke managementteams om solide winst te groei zelfs in onzekere tijden."
Financiën: zoek naar alternatieven voor een limiet van 10% op creditcardrentetarieven
John Jordanië, Portefeuillebeheerder | Onderzoeksanalist
"Als onderdeel van zijn streven naar begin 2026 om betaalbaarheidsproblemen aan te pakken, heeft Trump opgeroepen tot een limiet van 10% op de creditcardrente voor een jaar. Hoewel een dergelijke wijziging ernstige gevolgen zou hebben voor de winsten van de sector, achten we het onwaarschijnlijk dat deze in zijn huidige vorm zal worden doorgevoerd. Belangrijk is dat voor het afdwingen ervan wettelijke toestemming van het Congres nodig is, en de eerste reacties suggereren weinig steun.
Als dit wordt geïmplementeerd, zou de sector moeten herstructureren en aanzienlijk krediet van consumenten moeten intrekken, en daarom zijn dergelijke voorstellen in het verleden niet langs wetgevende commissies gekomen. Het verlagen van de limiet tot 11% of 12% - of zelfs 20% - zou betekenen dat klanten met een hoger risico aanzienlijk andere economische omstandigheden zullen zien, waaronder minder (of geen) toegang tot krediet en hogere kosten."
Ex-Amerikaanse aandelen: Geopolitieke verschuivingen leiden tot disconnecties en potentiële kansen
Julian McManus, Portfolio Manager
"De verschuiving in geopolitieke tektonische platen is de laatste tijd versneld, eerst met de gevangenneming van Nicolas Maduro en meest recentelijk met de schrille retoriek van Donald Trump rond het verwerven van Groenland. Interpretaties variëren van "dit is gewoon de kunst van de deal" tot "dit weerspiegelt agressieve territoriale expansie uit het verleden". De realiteit ligt ergens in het midden, maar we kunnen eerlijk stellen dat de heropleving van de Monroe-doctrine de wereldeconomie verder in de richting van een bipolaire constructie dwingt (waarbij China de tegenovergestelde pool controleert).
Dit speelt zich af in realtime: zie hoe de recente ontwrichting van het Nederlandse halfgeleiderbedrijf Nexperia (nu in Chinese handen) de auto-industrie dreigde te verlammen. Het toont aan dat wereldwijde toeleveringsketens nog steeds nauw met elkaar verweven zijn en geoptimaliseerd zijn voor kosten, in plaats van veerkracht (of 'lokaal voor lokaal'). We zien een risico voor bedrijven met lange toeleveringsketens, die blootstaan aan verdere verstoringen als er een langdurige scheiding tussen de VS en China plaatsvindt.
Wij zien kansen in meer voor de hand liggende sectoren zoals defensie, maar ook minder voor de hand liggende begunstigden zoals banken (het lokaliseren van toeleveringsketens is inherent inflatoir en vereist kapitaal). Tegelijkertijd heeft China's benadering van een 'command-and-control'-economie meer kans om nationale kampioenen voort te brengen.
Tot slot is een van de grootste discrepanties voor beleggers volgens ons de kloof tussen de waarderingen bij westerse technologiebedrijven. Het is begrijpelijk dat beleggers een geopolitiek risico premie Taiwan plaatsen, maar om vervolgens niet dezelfde logica toe te passen op een groot deel van de Magnificent 7 lijkt ons een mislukking van efficiënte markten en een geschenk voor wereldwijde beleggers die alle kansen kunnen zien."
Belangrijke informatie
Actively managed investment portfolios are subject to the risk that the investment strategies and research process employed may fail to produce the intended results. Accordingly, a portfolio may underperform its benchmark index or other investment products with similar investment objectives.
Vastrentende effecten zijn onderhevig aan rente-, inflatie-, krediet- en wanbetalingsrisico. De obligatiemarkt is volatiel. Naarmate de rente stijgt, dalen de koersen van obligaties gewoonlijk, en omgekeerd. Terugbetaling van de hoofdsom is niet gegarandeerd. De waarde kan dalen als een emittent zijn betalingsverplichtingen niet tijdig nakomt of wanneer zijn kredietwaardigheid afneemt.
Energiebedrijven kunnen heel gevoelig zijn voor schommelingen in de energieprijzen en in de vraag naar en het aanbod van brandstoffen, natuurbehoud, het succes van exploratieprojecten en fiscale en andere reglementering.
De sectoren van de gezondheidszorgzijn onderworpen aan overheidsregulering en terugbetalingstarieven, evenals aan de goedkeuring van producten en diensten door de overheid, wat een significant effect kan hebben op de prijs en de beschikbaarheid, en wat sterk kan worden beïnvloed door snel verouderende producten en octrooien die vervallen.
Financials industries can be significantly affected by extensive government regulation, subject to relatively rapid change due to increasingly blurred distinctions between service segments, and significantly affected by availability and cost of capital funds, changes in interest rates, the rate of corporate and consumer debt defaults, and price competition.
Door hypotheken gedekte effecten (MBS) gevoeliger zijn voor rentewijzigingen. Deze zogenaamde mortgage-backed securities (MBS) zijn onderhevig aan een verlengingsrisico, waarbij kredietnemers de duration van hun hypotheek verlengen naarmate de rente stijgt, en aan een risico op vervroegde aflossingsrisico, waarbij kredietnemers hun hypotheek eerder afbetalen als de rente daalt. Deze risico's kunnen het rendement verlagen.
Securitized products, such as mortgage- and asset-backed securities, are more sensitive to interest rate changes, have extension and prepayment risk, and are subject to more credit, valuation and liquidity risk than other fixed-income securities.
Duration Meet de gevoeligheid van de koers van een obligatie of vastrentend portefeuille voor renteschommelingen. Hoe langer de duration, hoe hoger de gevoeligheid voor rentewijzigingen en vice versa.
Koers-winstverhouding (K/W) is een populaire ratio die wordt gebruikt om de aandelen van een bedrijf te waarde, vergeleken met andere aandelen of een benchmark index. Het wordt berekend door de actuele aandelenkoers te delen door de winst per aandeel.
Volatiliteit is een maatstaf voor het risico op basis van de spreiding van de rendementen voor een bepaalde belegging.
Een rentecurve geeft de rendementen (rente) weer van obligaties met dezelfde kredietkwaliteit, maar met verschillende vervaldata. Obligaties met langere looptijden hebben meestal hogere rendementen.
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Opkomende markten stellen het Fonds bloot aan een hogere volatiliteit en een hoger verliesrisico dan ontwikkelde markten. Ze zijn gevoelig voor ongunstige politieke en economische gebeurtenissen en ze zijn mogelijk minder goed gereguleerd en beschikken mogelijk over minder degelijke bewaar- en vereffeningsprocedures.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om het risico te verminderen of om de portefeuille efficiënter te beheren. Dit gaat echter gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Het is mogelijk dat een emittent van een obligatie (of geldmarktinstrument) niet langer bereid of in staat is om de rente te betalen of kapitaal aan het Fonds terug te betalen. Als dit gebeurt of als de markt denkt dat dit kan gebeuren, zal de waarde van de obligatie dalen.
- Wanneer de rentevoeten stijgen (of dalen), zullen de prijzen van verschillende effecten anders worden beïnvloed. In het bijzonder zal de waarde van obligaties gewoonlijk dalen als de rentevoeten stijgen. Over het algemeen wordt dit risico groter naarmate de looptijd van een obligatiebelegging toeneemt.
- Sommige obligaties (op verzoek aflosbare obligaties) geven hun emittenten het recht om kapitaal vervroegd terug te betalen of om de looptijd te verlengen. Emittenten kunnen deze rechten uitoefenen wanneer dit voor hen gunstig is en dit kan invloed hebben op de waarde van het Fonds.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds focust op bepaalde sectoren of beleggingsthema's en kan sterk worden beïnvloed door factoren zoals wijzigingen in overheidsregulering, hogere prijsconcurrentie, technologische vooruitgang en andere ongunstige gebeurtenissen.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds focust op bepaalde sectoren of beleggingsthema's en kan sterk worden beïnvloed door factoren zoals wijzigingen in overheidsregulering, hogere prijsconcurrentie, technologische vooruitgang en andere ongunstige gebeurtenissen.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan een hoger niveau van transactiekosten oplopen als gevolg van beleggingen in minder actieve markten of minder ontwikkelde markten in vergelijking met een fonds dat in actievere of meer ontwikkelde markten belegt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Het is mogelijk dat een emittent van een obligatie (of geldmarktinstrument) niet langer bereid of in staat is om de rente te betalen of kapitaal aan het Fonds terug te betalen. Als dit gebeurt of als de markt denkt dat dit kan gebeuren, zal de waarde van de obligatie dalen.
- Wanneer de rentevoeten stijgen (of dalen), zullen de prijzen van verschillende effecten anders worden beïnvloed. In het bijzonder zal de waarde van obligaties gewoonlijk dalen als de rentevoeten stijgen. Over het algemeen wordt dit risico groter naarmate de looptijd van een obligatiebelegging toeneemt.
- Het Fonds belegt in hoogrentende obligaties (onder beleggingskwaliteit). Hoewel dergelijke obligaties doorgaans hogere rentevoeten bieden dan obligaties van beleggingskwaliteit, zijn ze speculatiever van aard en zijn ze gevoeliger voor ongunstige veranderingen in de marktomstandigheden.
- Sommige obligaties (op verzoek aflosbare obligaties) geven hun emittenten het recht om kapitaal vervroegd terug te betalen of om de looptijd te verlengen. Emittenten kunnen deze rechten uitoefenen wanneer dit voor hen gunstig is en dit kan invloed hebben op de waarde van het Fonds.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
- Naast de inkomsten kan deze aandelenklasse gerealiseerde en niet-gerealiseerde vermogenswinsten en oorspronkelijk belegd kapitaal uitkeren. Kosten, vergoedingen en uitgaven worden ook afgetrokken van het kapitaal. Beide factoren kunnen leiden tot kapitaalerosie en een kleiner potentieel voor kapitaalgroei. Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat uitkeringen van deze aard behandeld kunnen worden (en belastbaar kunnen zijn) als inkomsten afhankelijk van hun plaatselijke belastingwetten.