In sintesi
- I CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve pagano in genere uno spread creditizio, o un reddito aggiuntivo, rispetto alla liquidità. Questo spread è una componente importante del rendimento totale, perché i rendimenti in eccesso dello spread creditizio si sono sommati nel tempo.
- In media negli ultimi 10 anni, i CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve hanno pagato rispettivamente 142 punti base (pb) e 69 pb in più rispetto al tasso privo di rischio, rispetto agli 0 pb dei fondi di liquidità/del mercato monetario. Nello stesso periodo, i CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve hanno registrato una volatilità1 più elevata, anche se ancora molto bassa, rispettivamente dell'1,4% e dell'1,5%.
- A nostro avviso, oltre a mantenere una modesta allocazione di liquidità per le esigenze immediate (0-3 mesi), riteniamo che gli investitori possano permettersi di gestire una piccola quantità di volatilità nelle loro partecipazioni con duration breve, per migliorare il potenziale di reddito a lungo termine del loro portafoglio.
1 Misurata in base alla deviazione standard mobile di un anno da agosto 2014 a gennaio 2025.
Fonte: Bloomberg, J.P. Morgan, al 24 gennaio 2025. Indici utilizzati per rappresentare le asset class: CLO AAA = indice J.P. Morgan AAA CLO, titoli corporate IG con duration breve = indice Bloomberg U.S. Corporate 1-3 Year, fondi del mercato della liquidità/monetario = indice Bloomberg U.S. 1-3 Month Treasury Bills. Le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri.
Alcuni investitori che esitano a esporre al rischio le loro riserve di liquidità a breve termine potrebbero sentirsi a disagio di fronte alla volatilità delle posizioni con duration breve. Questo approccio però può rivelarsi eccessivamente prudente, data la possibilità per molti investitori di gestire un livello incrementale di volatilità in cambio di rendimenti potenzialmente più elevati. Storicamente, nonostante gli occasionali ribassi, i CLO AAA e i societari IG con duration breve sono andati decisamente meglio della liquidità nel lungo periodo.
– John Kerschner, Head of U.S. Securitized Products
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