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Titoli garantiti da ipoteca residenziale non di agenzia: una guida introduttiva ai prodotti cartolarizzati

I gestori di portafoglio John Kerschner e Nick Childs e il gestore associato Thomas Polus spiegano come vengono creati i titoli garantiti da ipoteca residenziale (RMBS) non di agenzia, illustrandone le caratteristiche principali e i potenziali vantaggi per gli investitori.

John Kerschner, CFA

Responsabile dei prodotti cartolarizzati statunitensi | Gestore di portafoglio


Nick Childs, CFA

Head of Structured and Quantitative Fixed Income | Gestore di portafoglio


Thomas Polus, CFA

Gestore di portafoglio associato | Analista dei prodotti cartolarizzati


15 novembre 2024
14 minuti di lettura

In sintesi

  • Mentre i mutui garantiti da agenzia fanno la parte del leone nel mercato dei mutui statunitensi, gli RMBS non di agenzia Il mercato è ampio e diversificato, con oltre 600 miliardi di dollari di titoli in circolazione.
  • Affinché un mutuo sia garantito da un'agenzia, deve aderire a specifiche linee guida di sottoscrizione federali. I mutui che soddisfano queste linee guida sono denominati ipoteche qualificate (QM). I prestiti che non soddisfano questi criteri sono indicati come prestiti non QM e fanno parte del mercato RMBS non di agenzia. Poiché i parametri per i prestiti QM sono relativamente rigidi, i prestiti possono essere classificati come non-QM per una vasta gamma di motivi.
  • Il mercato degli strumenti non di agenzia è ampio e diversificato, e include tutto il credito residenziale che non è garantito da agenzie. Poiché gli RMBS non di agenzia non sono costituiti da asset omogenei, riteniamo che l'investimento nel settore richieda un approccio basato sulla ricerca.

I titoli garantiti da ipoteca sono raccolte di mutui residenziali con caratteristiche simili che vengono impacchettati insieme, o cartolarizzati, e venduti agli investitori. I flussi di cassa (rimborsi del capitale e pagamenti di interessi) derivanti dai mutui ipotecari sottostanti vengono trasferiti agli investitori.

A differenza dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) di agenzia, i titoli garantiti da mutui residenziali non di agenzia(RMBS) sono creati da entità private e non hanno una garanzia governativa. Gli RMBS non di agenzia in genere sono costituiti da mutui residenziali che non soddisfano i criteri per qualificarsi come prestiti conformi (o di agenzia)

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JHI

JHI

 

Queste sono le opinioni dell'autore al momento della pubblicazione e possono differire da quelle di altri individui/team di Janus Henderson Investors. I riferimenti a singoli titoli non costituiscono una raccomandazione all'acquisto, alla vendita o alla detenzione di un titolo, di una strategia d'investimento o di un settore di mercato e non devono essere considerati redditizi. Janus Henderson Investors, le sue affiliate o i suoi dipendenti possono avere un’esposizione nei titoli citati.

 

Le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri. Tutti i dati dei rendimenti includono sia il reddito che le plusvalenze o le eventuali perdite ma sono al lordo dei costi delle commissioni dovuti al momento dell'emissione.

 

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Comunicazione di Marketing.

 

Glossario

 

 

 

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John Kerschner, CFA

Responsabile dei prodotti cartolarizzati statunitensi | Gestore di portafoglio


Nick Childs, CFA

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Thomas Polus, CFA

Gestore di portafoglio associato | Analista dei prodotti cartolarizzati


15 novembre 2024
14 minuti di lettura

In sintesi

  • Mentre i mutui garantiti da agenzia fanno la parte del leone nel mercato dei mutui statunitensi, gli RMBS non di agenzia Il mercato è ampio e diversificato, con oltre 600 miliardi di dollari di titoli in circolazione.
  • Affinché un mutuo sia garantito da un'agenzia, deve aderire a specifiche linee guida di sottoscrizione federali. I mutui che soddisfano queste linee guida sono denominati ipoteche qualificate (QM). I prestiti che non soddisfano questi criteri sono indicati come prestiti non QM e fanno parte del mercato RMBS non di agenzia. Poiché i parametri per i prestiti QM sono relativamente rigidi, i prestiti possono essere classificati come non-QM per una vasta gamma di motivi.
  • Il mercato degli strumenti non di agenzia è ampio e diversificato, e include tutto il credito residenziale che non è garantito da agenzie. Poiché gli RMBS non di agenzia non sono costituiti da asset omogenei, riteniamo che l'investimento nel settore richieda un approccio basato sulla ricerca.