In sintesi
- While agency-guaranteed mortgages make up the lion’s share of the U.S. mortgage market, the non-agency RMBS market is large and diverse, with over $1.7 trillion in outstanding securities.
- Affinché un mutuo sia garantito da un'agenzia, deve aderire a specifiche linee guida di sottoscrizione federali. I mutui che soddisfano queste linee guida sono denominati ipoteche qualificate (QM). I prestiti che non soddisfano questi criteri sono indicati come prestiti non QM e fanno parte del mercato RMBS non di agenzia. Poiché i parametri per i prestiti QM sono relativamente rigidi, i prestiti possono essere classificati come non-QM per una vasta gamma di motivi.
- Il mercato degli strumenti non di agenzia è ampio e diversificato, e include tutto il credito residenziale che non è garantito da agenzie. Poiché gli RMBS non di agenzia non sono costituiti da asset omogenei, riteniamo che l'investimento nel settore richieda un approccio basato sulla ricerca.
I titoli garantiti da ipoteca sono raccolte di mutui residenziali con caratteristiche simili che vengono impacchettati insieme, o cartolarizzati, e venduti agli investitori. I flussi di cassa (rimborsi del capitale e pagamenti di interessi) derivanti dai mutui ipotecari sottostanti vengono trasferiti agli investitori.
A differenza dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) di agenzia, i titoli garantiti da mutui residenziali non di agenzia(RMBS) sono creati da entità private e non hanno una garanzia governativa. Gli RMBS non di agenzia in genere sono costituiti da mutui residenziali che non soddisfano i criteri per qualificarsi come prestiti conformi (o di agenzia)
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Non-agency mortgage-backed securities are backed by loans that often have less favorable collateral, credit, or underwriting characteristics than those issued by government or government-sponsored entities. These may include “subprime” loans, made to borrowers with lower credit ratings or limited credit histories, who are more likely to default. Securities backed by such loans may be more sensitive to housing market conditions and may experience greater volatility and risk of nonpayment, particularly during periods of economic stress.
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