European Espresso: Een stevig fundament voor Europese bouwmaterialen
In het kader van onze serie Espresso, waarin we een deskundige mix van visies op Europese aandelen geven, werpt Portfolio Manager Tom O'Hara een blik op het Europese cijferseizoen en onderzoekt hij de impact die de Amerikaanse overheidsuitgaven hebben op Europese bouwmaterialenbedrijven.
7 minuten kijken
Kernpunten
- In een verder gemengd resultatenseizoen voor Europese bedrijven wisten bouwmaterialenbedrijven uitstekende cijfers te overleggen.
- De sleutel tot die positieve resultaten is hun blootstelling aan de Amerikaanse markt, de Amerikaanse overheidsinvesteringen in infrastructuur en subsidies die Amerikaanse bedrijven moeten verleiden om hun faciliteiten weer 'onshore' te brengen.
- Wij zien dit als een duidelijke bevestiging van onze visie dat we ons in een 'supercyclus' van kapitaaluitgaven bevinden die wordt gekenmerkt door directe overheidsinterventie, met mogelijk aanzienlijke voordelen voor die bedrijven en sectoren die strategisch goed gepositioneerd zijn om hiervan te profiteren.
Wat gebeurt er in bouwmaterialen? Het is het bewijs dat niet alles op de Europese aandelenmarkt of zelfs de wereldwijde aandelenmarkt draait om kunstmatige intelligentie en diabetes- en afslankmedicijnen.
De bouwmaterialennamen met een beursnotering in Europa maar doorgaans goede blootstelling hebben aan de Amerikaanse economie, draaiden de afgelopen twaalf tot achttien maanden uitstekend. Vandaag, terwijl we dit opnemen, heeft CRH hun laatste kwartaalrapport gepubliceerd en ook dat werd enthousiast ontvangen. Het aandeel is ongeveer 6 tot 7 procent gestegen, waarmee de jaarwinst al circa 70 procent bedraagt. Ook Holcim, opnieuw een Europees beursgenoteerd bedrijf met aanzienlijke blootstelling aan de VS, rapporteerde gisteren resultaten die zeer goed werden ontvangen.
Wat is er aan de hand? Wat speelt er in de Verenigde Staten? Een van de dingen waar we het het afgelopen jaar veel over hebben gehad, is wat wij zien als het prille begin van een 'supercyclus' aan kapitaaluitgaven in een aantal sectoren. Hieronder vallen ook overheidsuitgaven, fiscale stimuli in belangrijke strategische sectoren, waaronder openbare infrastructuur. Ook geven bedrijven veel geld uit, met name de technologiereuzen in de VS, die honderden miljarden dollars investeren in de bouw van datacenters. Dat is een aanjager voor deze dat deze bouwmaterialenbedrijven, omdat al die investeringen vereisen dat er scheppen in de grond worden gestoken, beton wordt gestort, stenen worden gelegd en ga zo maar door.
CRH heeft vandaag een aantal interessante toelichtingen gegeven in hun vooruitzichten, waaruit ik graag wil citeren. Hier staat: "onze activiteiten in Noord-Amerika zullen naar verwachting profiteren van toegenomen infrastructuuractiviteit, ondersteund door sterke federale en staatsfinanciering, terwijl investeringen in kritieke productie- en schone energie-initiatieven naar verwachting belangrijke niet-residentiële segmenten zullen ondersteunen". Dat is eigenlijk een bevestiging of een herhaling van de trends die we onder deze supercyclus hebben geschaard.
Als we even inzoomen op de overheidscomponent van dit verhaal. Kijken we naar de VS, dan heeft het land een begrotingstekort van ongeveer 7,5 procent van het bbp. Dat is, afgezien van in tijden van oorlog, ongebruikelijk. We hebben dit al heel lang niet gezien. De oorzaak van dit tekort is directe overheidsinterventie, geld dat direct in de reële economie wordt gepompt. Dat komt tot uiting in de bedragen die wordt uitgegeven aan snelwegen, aan spoorwegen, aan bruggen en aan stimuli voor bedrijven om hun productiefaciliteiten terug naar het land te brengen, terug in de VS. Denk bijvoorbeeld aan datacenters. Denk aan productiefaciliteiten voor halfgeleiders en andere activiteiten zijn die als strategisch cruciaal worden beschouwd.
Er gebeurt veel in de VS, en wij in Europa profiteren daarvan via enkele van de namen die hier worden vermeld - bedrijven met een sterke aanwezigheid in de Verenigde Staten.
Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om een effect, beleggingsstrategie of marktsector te kopen, te verkopen of aan te houden, en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn aangesloten adviseurs of werknemers kunnen een positie in de genoemde effecten hebben.
Gerelateerde inzichten
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Aandelen/klasse van deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Dit Fonds kan een bijzonder geconcentreerde portefeuille hebben in vergelijking met zijn beleggingsuniversum of andere fondsen in zijn sector. Een ongunstige gebeurtenis die een impact heeft op slechts een klein aantal participaties zou tot een aanzienlijke volatiliteit of grote verliezen voor het Fonds kunnen leiden.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om het risico te verminderen of om de portefeuille efficiënter te beheren. Dit gaat echter gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specific risks
7 minuten kijken
Kernpunten
- In een verder gemengd resultatenseizoen voor Europese bedrijven wisten bouwmaterialenbedrijven uitstekende cijfers te overleggen.
- De sleutel tot die positieve resultaten is hun blootstelling aan de Amerikaanse markt, de Amerikaanse overheidsinvesteringen in infrastructuur en subsidies die Amerikaanse bedrijven moeten verleiden om hun faciliteiten weer 'onshore' te brengen.
- Wij zien dit als een duidelijke bevestiging van onze visie dat we ons in een 'supercyclus' van kapitaaluitgaven bevinden die wordt gekenmerkt door directe overheidsinterventie, met mogelijk aanzienlijke voordelen voor die bedrijven en sectoren die strategisch goed gepositioneerd zijn om hiervan te profiteren.