Movimenti di mercato e temi chiave: maggio 2026

Panoramica del mercato

Le azioni globali sono progredite a maggio, sostenute dal costante entusiasmo per l'intelligenza artificiale (AI) e dalla forte propensione al rischio. L'indice MSCI World è salito del 4,6% in dollari USA, dopo aver guadagnato quasi il 10% ad aprile. I benchmark tecnologici in Asia e Stati Uniti hanno sovraperformato ancora una volta, mentre l'Europa sviluppata è rimasta indietro. I titoli di Stato globali hanno registrato rendimenti modestamente positivi in un contesto di tassi volatili che ha visto i rendimenti aumentare bruscamente a metà mese prima di arretrare più avanti nel periodo. Anche le obbligazioni societarie globali hanno guadagnato terreno, sostenute dalla contrazione degli spread creditizi.

I prezzi del petrolio sono diminuiti bruscamente durante il mese, in un contesto di ottimismo su un potenziale accordo tra Stati Uniti e Iran che favorirebbe la riapertura dello Stretto di Hormuz. Il greggio Brent ha registrato un calo di circa il 19%, il calo mensile più marcato dal marzo 2020, pur rimanendo sopra i 90 dollari al barile. Lo U.S. Dollar Index si è rafforzato dello 0,9% rispetto alle principali valute, in particolare rispetto allo yen e alla sterlina. L'oro ha registrato un modesto calo mensile.

Temi chiave importanti per i mercati

• The AI buildout remained dominant, with supply bottlenecks in focus: Semiconductors and AI infrastructure stocks rallied in May, extending a move that gained momentum in April as confidence grew in sustained AI-driven demand for compute. Leading memory chipmakers surged, with some reaching trillion-dollar market capitalizations, while Asian technology markets – particularly South Korea’s Kospi – were among the most direct beneficiaries. Optical connectivity and custom silicon have also emerged as focal points as agentic AI workflows reshape where the supply bottlenecks lie.
• Niente guerra e niente pace, ma l'ottimismo per gli accordi con l'Iran ha sostenuto i mercati: sebbene il tentativo di cessate il fuoco di aprile sia stato ampiamente mantenuto, lo Stretto di Hormuz è rimasto di fatto chiuso, con i titoli geopolitici che oscillavano tra le notizie di un'imminente risoluzione/proroga e nuove riacutizzazioni militari. Le azioni globali si sono dimostrate resilienti nonostante il contesto instabile, raggiungendo massimi storici e inducendo alcuni a sostenere che una riapertura a breve termine dello Stretto possa essere ampiamente scontata.
• Nuovi massimi, ampiezza ristretta... con segnali di ampliamento: la prima metà di maggio è stata caratterizzata da una leadership di mercato ristretta, con guadagni concentrati nei titoli tecnologici, sostenuti dalla forte crescita degli utili e dall'entusiasmo per l'AI. Il secondo semestre, tuttavia, ha visto una partecipazione più ampia in tutti i settori, le capitalizzazioni di mercato e le aree geografiche, con una sovraperformance dei benchmark a parità di peso, che ha offerto timidi segnali che il rally potrebbe allargarsi oltre il suo core di leadership nell'AI.
• I mercati obbligazionari globali sono stati volatili a causa dell'impennata dei rendimenti fino a metà maggio, prima di tornare parzialmente al ritracciamento: i rendimenti dei titoli sovrani nei mercati sviluppati sono aumentati a causa dell'inflazione trainata dalla guerra e dei timori fiscali, quindi si sono arretrati a fronte dell'allentamento dei prezzi del petrolio in un contesto di ottimismo per l'accordo con l'Iran. Sebbene i rendimenti siano rimasti ben al di sopra dei livelli pre-conflitto, il calo dei rendimenti e del greggio ha fornito un contesto più favorevole per le azioni fino alla fine del mese, in particolare per i settori sensibili ai tassi ed esposti ai consumi.

Stati Uniti

Le azioni statunitensi hanno ampliato i loro guadagni a maggio, toccando nuovi massimi storici, sebbene la leadership fosse in gran parte concentrata nelle società tecnologiche e legate all'AI. L'indice PHLX Semiconductor (SOX) ha guadagnato oltre il 20% a maggio, dopo un rally di quasi il 70% dalla fine di marzo. I titoli energetici sono scesi per il secondo mese consecutivo mentre i prezzi del petrolio sono diminuiti in un contesto di ottimismo per l'accordo con l'Iran, anche se l'energia è rimasto il settore con le migliori performance da inizio anno.

• L'S&P 500^® Index è salito del 5,3% a maggio, raggiungendo un nuovo massimo storico e registrando una serie di nove guadagni settimanali consecutivi.
• L'indice S&P 500 Equal Weight ha guadagnato il 2,7%, sottoperformando l'indice ponderato per la capitalizzazione, sebbene abbia colmato il divario nella seconda metà del mese.
• Il Nasdaq Composite è salito dell'8,4%, dopo il guadagno del 15% di aprile, chiudendo a un nuovo massimo storico.
• L'indice Russell 2000 Index a bassa capitalizzazione è salito del 4,4% a maggio, dopo un rally di oltre il 12% ad aprile.
• Il segmento “growth” ha sovraperformato quello “value”: il Russell 1000 Growth Index ha registrato un aumento del 7,2%, contro un +2,9% del Russell 1000 Value Index. Il Russell 2500™ Growth Index ha guadagnato il 7,3%, mentre la sua controparte valore ha guadagnato il 3,0%.

I dati economici statunitensi hanno evidenziato la perdurante resilienza del mercato del lavoro, insieme a un'inflazione più solida e a segnali di attività contrastanti:

• Ad aprile gli occupati non agricoli sono aumentati di 115.000 unità, superando le aspettative di un aumento di circa 60.000 unità, mentre il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,3%. Il rapporto segue un aumento rivisto al rialzo di 185.000 unità a marzo, che segna il primo aumento mensile back-to-back dell'occupazione in quasi un anno.
• L'inflazione ha sorpreso al rialzo, con l'indice dei prezzi al consumo (IPC) di aprile che è salito del 3,8% su base annua, rispetto al 3,3% di marzo e segnando il dato più alto da maggio 2023. L'IPC core è aumentato del 2,8% su base annua, rispetto al 2,6%. Nel frattempo, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è salito dell'1,4% su base mensile - l'aumento più elevato da marzo 2022 - e del 6,0% su base annua, entrambi ben al di sopra delle aspettative.
• I dati sull'attività sono stati contrastanti. L'indice S&P Global flash May Purchasing Managers' Index (PMI) ha mostrato che il settore manifatturiero si è rafforzato mentre i servizi si sono indeboliti modestamente. Il PMI manifatturiero è salito a 55,3 (da 54,5 di aprile), il più alto in quattro anni, mentre il PMI servizi è sceso a 50,9 (da 51,0). Il comunicato ha anche evidenziato un aumento delle scorte, insieme a un forte aumento delle pressioni sui costi dei fattori di produzione.
• La seconda stima della crescita del prodotto interno lordo (PIL) statunitense per il primo trimestre è stata rivista al ribasso all'1,6% rispetto alla stima anticipata del 2,0%, sebbene rappresenti ancora una ripresa rispetto alla crescita dello 0,5% nel quarto trimestre 2025.

Europa

Le azioni dell'Eurozona sono progredite a maggio, sostenute dalla forza dei titoli tecnologici legati all'AI della regione, mentre il calo dei prezzi del greggio ha contribuito ad allentare la pressione sulle aspettative di inflazione, sui rendimenti obbligazionari e sui settori esposti all'aumento dei costi del carburante. L'indice MSCI Europe ex United Kingdom è salito del 4,3% in euro e del 3,8% in dollari USA, chiudendo il mese appena prima dei livelli registrati prima dell'inizio del conflitto iraniano. Detto questo, il contesto macroeconomico è rimasto volatile e le prospettive economiche sono ulteriormente peggiorate in tutto il continente.

• L'IPC finale dell'Eurozona per aprile è stato confermato al 3,0% su base annua, invariato rispetto alla stima preliminare. La stima flash di Eurostat per maggio, pubblicata il 2 giugno, indicava un aumento dell'IPC del 3,2% su base annua, il livello più alto da febbraio 2023.
• La comunicazione della Banca centrale europea (BCE) è rimasta aggressiva, con le autorità che segnalano un probabile rialzo dei tassi nel breve termine. Alla fine di maggio, i mercati stavano scontando una probabilità di circa il 90% di un rialzo dei tassi alla prossima riunione di giugno.
• Gli indicatori di crescita economica sono rimasti modesti. Il PIL dell'Eurozona per il primo trimestre è stato confermato allo 0,8% su base annua, in linea con la stima iniziale di Eurostat e in calo rispetto all'1,3% del trimestre precedente. Separatamente, la Commissione europea ha ridotto le previsioni di crescita dell'Eurozona per il 2026 allo 0,9% (dall'1,2%), citando l'impatto dell'aumento dei prezzi dell'energia e dell'indebolimento della domanda.
• I dati PMI dell'Eurozona hanno suggerito che l'attività delle imprese si è ulteriormente deteriorata a maggio, con il PMI composito flash che è sceso a 47,5 (dal 48,8 di aprile), il ritmo di contrazione più marcato dall'ottobre 2023. Il PMI dei servizi è sceso a 46,4 (dal 47,6), il livello più basso da oltre cinque anni, mentre il PMI manifatturiero è rimasto in territorio di espansione a 51,4 (rispetto al 52,2 precedente), anche se a un ritmo più lento.

A maggio le azioni britanniche sono rimaste indietro rispetto ai mercati europei in generale, poiché la relativa mancanza di esposizione alla tecnologia ha limitato il rialzo. MSCI United Kingdom Index è salito dello 0,5% in sterline, ma ha perso lo 0,3% in dollari USA a causa dell'indebolimento della sterlina britannica rispetto al biglietto verde. L'indice FTSE All-Share ha guadagnato l'1,2% in sterline e lo 0,3% in dollari USA. I dati economici più deboli hanno contribuito a un calo significativo dei rendimenti dei gilt britannici, poiché i mercati hanno attenuato le aspettative di rialzi dei tassi a breve termine da parte della Banca d'Inghilterra.

• Le condizioni del mercato del lavoro hanno mostrato segnali di indebolimento, con il tasso di disoccupazione nel Regno Unito che è salito al 5,0% nei tre mesi fino a marzo (dal 4,9% precedente), mentre l'Office for National Statistics (ONS) ha stimato che il numero di dipendenti occupati è diminuito di 100.000 in aprile .
• L'inflazione nel Regno Unito è diminuita più del previsto , con il rallentamento dell'IPC complessivo al 2,8% su base annua ad aprile (dal 3,3% di marzo), al di sotto delle aspettative di consenso del 3,0%. Gli economisti hanno osservato che ciò è stato in parte dovuto alle misure governative volte a ridurre le bollette dell'elettricità rispetto al 2025, anche se si prevede che l'inflazione aumenterà nei prossimi mesi, man mano che i prezzi dell'energia si faranno sentire.
• Gli ultimi dati PMI riflettono un forte calo dell'attività nei servizi , con il PMI composito flash di maggio sceso a 48,5 (dal 52,6 di aprile). Il PMI dei servizi è sceso a 47,9 (da 52,7), mentre il PMI manifatturiero è rimasto stabile a 53,7, rimanendo in territorio di espansione. Separatamente, le vendite al dettaglio di aprile sono diminuite dell'1,3% su base mensile, disattendendo le aspettative e indicando un calo della domanda dei consumatori.
• L'incertezza politica è rimasta in primo piano, poiché il primo ministro Keir Starmer ha dovuto affrontare crescenti pressioni a seguito della scarsa performance del partito laburista alle elezioni locali. Il tentativo di Andy Burnham di contestare elezioni suppletive di giugno ha alimentato la speculazione su una potenziale sfida per la leadership, contribuendo alla volatilità dei rendimenti dei titoli di Stato britannici.

Nell'insieme dell'indice STOXX 600, che comprende società di 17 paesi dell'Europa sviluppata, compreso il Regno Unito, la performance del settore è stata ampiamente positiva.

• La tecnologia (+12,0% in euro) ha guidato il progresso, sostenuta dal costante slancio della spesa per l'AI. Anche le risorse di base (+9,1%) hanno registrato forti guadagni, beneficiando dell'aumento dei prezzi dei metalli, in particolare del rame, mentre i viaggi e il tempo libero (+9,9%). I consumi (+8,2%) e il retail (+6,0%) sono stati sostenuti dall'allentamento delle pressioni sui costi del carburante e dal miglioramento del sentiment dei consumatori.
• I media (+6,4%) e le telecomunicazioni (+4,8%) hanno registrato buoni guadagni mensili. Le banche (+5,6%) hanno sovraperformato rispetto ai servizi finanziari (+2,6), mentre le assicurazioni (+0,1%) sono rimaste invariate. I prodotti industriali (+4,1%) hanno registrato solidi rendimenti, mentre le costruzioni e i materiali (+1,2%) hanno registrato un modesto rialzo.
• I settori difensivi hanno sottoperformato a causa della rotazione settoriale verso segmenti più esposti al rischio. Alimentari, bevande e tabacco (+2,5%), Il settore sanitario (+2,2%) e il settore immobiliare (+0,6%) hanno registrato guadagni mensili modesti.
• L'energia (-6,4%) è stato il settore con le peggiori performance, riflettendo il forte calo dei prezzi del petrolio durante il mese, mentre anche le utility (-4,8%) sono diminuite di pari passo al calo dei rendimenti obbligazionari.

Asia Pacifico

Le azioni giapponesi hanno guadagnato terreno a maggio, trainate dai titoli tecnologici legati all'AI. Il TOPIX è salito del 6,2% in valuta locale e del 4,4% in dollari USA, a causa dell'indebolimento dello yen rispetto al dollaro. Il Nikkei 225 è salito dell'11,9% in yen e del 10,0% in dollari, con il Benchmark ponderato per il prezzo che ha sovraperformato significativamente il TOPIX ponderato per la capitalizzazione di mercato per il secondo mese consecutivo, grazie alla maggiore rappresentanza dei titoli tecnologici esposti all'AI.

• I dati sull'inflazione in Giappone sono stati contrastanti. Ad aprile l'IPC core di base è sceso all'1,4% su base annua, il minimo da quattro anni, anche se il nuovo indicatore dell'inflazione sottostante della Banca del Giappone, che esclude fattori una tantum come i sussidi all'istruzione e all'energia, è salito al 2,8% (dal 2,5%). Nel frattempo, l'inflazione all'ingrosso è balzata del 4,9% su base annua, il ritmo più rapido degli ultimi tre anni, rafforzando la necessità di un ulteriore inasprimento della politica della BoJ.
• La crescita economica è rimasta resiliente nel primo trimestre, con un'espansione del PIL del 1° trimestre a un tasso annualizzato del 2,1%, sostenuta da consumi ed esportazioni, anche se i dati sono ampiamente precedenti all'impatto dell'aumento dei costi dell'energia.
• Gli indicatori di attività hanno evidenziato un rallentamento dello slancio,in quanto il flash PMI di maggio è sceso al minimo da cinque mesi. Il PMI composito è sceso a 51,1 (da 52,2), con il PMI dei servizi in stallo a 50,0. Il PMI manifatturiero è rimasto solido, ma è sceso a 54,5 (dal 55,1 di aprile), mentre i costi dei fattori di produzione sono aumentati al ritmo più rapido dal 2022.

I mercati azionari della regione Asia-Pacifico (Giappone escluso) sono stati per lo più in rialzo, con i benchmark a forte componente tecnologica che hanno registrato i rendimenti più solidi. L'indice MSCI AC Asia Pacific ex Japan è salito del 10,0% in dollari USA, grazie ai contributi smisurati di Corea del Sud e Taiwan, in un contesto di forza costante dei semiconduttori legati all'AI e dei produttori di chip di memoria. Al contrario, l' indice MSCI China ha ceduto il 3,0% in dollari USA, in un contesto economico incerto e con un sentiment contrastante nei confronti delle azioni cinesi. L'ASX australiano ha guadagnato l'1,4% in dollari USA e l'1,3% in AUD. Il 5 maggio, la Reserve Bank of Australia (RBA) ha effettuato un terzo rialzo consecutivo dei tassi, come previsto, anche se i dati economici più deboli durante il mese hanno smorzato le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi.

Mercati emergenti

Le azioni dei mercati emergenti sono salite a maggio, trainate dalla persistente solidità dei mercati asiatici a forte componente tecnologica, mentre i rendimenti in America Latina ed EMEA sono stati contrastanti. L'indice MSCI Emerging Markets Index ha guadagnato il 9,7% in dollari USA, sulla scia della solida performance di aprile. I dati di performance sono inferiori agli indici nazionali MSCI di riferimento, espressi in dollari USA.

• Corea del Sud (+35,0%) e Taiwan (+16,3%) hanno esteso i guadagni da inizio anno, grazie alla forte esposizione ai semiconduttori legati all'AI e ai produttori di chip di memoria. Al contrario, l'Indonesia (-12,3%) è stata messa sotto pressione a causa della crescente incertezza politica e delle preoccupazioni degli investitori riguardo alle misure volte a rafforzare il controllo statale sulle principali esportazioni di commodity. Anche la Malesia (-1,7%) e le Filippine (-1,1%) hanno sottoperformato.
• Le azioni dell'America Latina hanno registrato risultati contrastanti, con l'indice MSCI EM Latin America che ha ceduto il 4,1% in dollari USA. Il Brasile (9,1%) ha registrato il calo mensile più marcato da febbraio 2023, in parte trainato dai deflussi di capitali esteri. L'Argentina (+12,1%) ha registrato un rally alla luce dei segnali di progresso del programma di riforme economiche del governo, con Fitch che all'inizio del mese ha alzato il rating sovrano del paese a B- da CCC+. Anche il Perù (+11,9%) ha registrato forti guadagni, con il suo indice minerario che ha beneficiato dell'aumento dei prezzi del rame, mentre il Messico (+3,7%). In progresso anche la Colombia (+0,6%) e il Cile (+0,2%).
• Nell'area EMEA, la performance è rimasta molto disomogenea. Polonia (+7,3%) e Ungheria (+3,6%) hanno registrato solidi guadagni, mentre la Turchia (-8,4%) ha ceduto in un contesto di rinnovata incertezza politica, a seguito della sentenza di un tribunale che ha rimosso un importante leader dell'opposizione. Il Sudafrica (+2,5%) ha registrato un modesto rialzo.
• L'India (-0,4%) ha chiuso il mese in ribasso modesto, con il Primo Ministro Modi che ha evidenziato la necessità di allentare la pressione sulle riserve valutarie in un contesto di persistente debolezza valutaria.

Obbligazionario

I titoli di Stato globali hanno registrato rendimenti modestamente positivi, nonostante un contesto geopolitico volatile che ha contribuito a ampie oscillazioni dei rendimenti. I rendimenti sovrani sono aumentati bruscamente fino a metà maggio, prima di arretrare a fine mese. Tuttavia, i rendimenti delle obbligazioni a lunga scadenza sono rimasti ben al di sopra dei livelli registrati prima dell'inizio del conflitto iraniano.  

• L' indice Bloomberg Global Treasury ha guadagnato lo 0,5% in termini di copertura in dollari USA.
• La curva dei Treasury USA si è spostata leggermente al rialzo, confermando la recente tendenza di appiattimento dei ribassi. Lo spread tra i rendimenti a 10 e 2 anni si è ridotto da 50 pb all'inizio del mese a 43 pb a fine maggio.
• Il rendimento dei Treasury USA a 10 anni è salito al 4,44%, pur avendo chiuso il mese ben al di sotto del picco di quasi il 4,7% del 19 maggio.

• In Europa, i titoli di Stato britannici hanno registrato rendimenti solidi, nonostante la volatilità dovuta all'instabilità politica e alle preoccupazioni fiscali, grazie a un brusco calo dei rendimenti a fine mese. Il rendimento dei gilt a 10 anni è sceso di circa 20 pb nel corso del mese, dopo essere salito inizialmente a quasi il 5,2%, prima di risalire per finire il periodo appena sopra il 4,8%.
• Anche i titoli sovrani tedeschi hanno sovraperformato. Il rendimento del bund decennale è sceso di circa 10 pb.
• I titoli di Stato giapponesi (JGB) sono scesi mentre i rendimenti hanno continuato a salire, a fronte delle aspettative di un ulteriore inasprimento della BoJ. Il rendimento dei JGB a 10 anni è aumentato di circa 17 pb, raggiungendo il livello più alto dal 1997.

I settori a spread hanno registrato rendimenti positivi a maggio, con una contrazione degli spread corretti per le opzioni (OAS) in un contesto di resilienza del rischio, nonostante la volatilità dei tassi e l'andamento geopolitico. I rendimenti sono stati più contenuti rispetto al contesto di propensione al rischio di aprile e la performance in tutti i segmenti del credito è stata più contrastata.

• Il Bloomberg Global Aggregate Corporate Index ha registrato un rialzo dello 0,6% in dollari statunitensi, mentre il Bloomberg Global High Yield Index ha registrato un rendimento dello 0,7%.
• Gli spread investment grade globali si sono ristretti di circa 5 pb, mentre gli spread high yield si sono ristretti di circa 11 pb.
• I titoli corporate investment grade statunitensi hanno sovraperformato, con l'indice Bloomberg US Corporate che ha reso lo 0,8%, rispetto allo 0,5% dell'high yield.
• Gli spread dei titoli investment grade statunitensi si sono ridotti di circa 6 pb a maggio. Gli spread high yield statunitensi si sono ridotti di circa 11 pb.
• Nei mercati cartolarizzati, gli spread dei titoli garantiti da attività (ABS) e dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) si sono ridotti di circa 2-3 punti base, con i benchmark che offrono rendimenti mensili moderatamente positivi.

Osservando le banche centrali

Il mese di maggio è stato caratterizzato da un calendario più alleggerito delle principali riunioni delle banche centrali, ma l'orientamento aggressivo della politica monetaria globale ha sostanzialmente tenuto. Negli Stati Uniti, Kevin Warsh ha prestato giuramento come presidente della Federal Reserve, mentre le conclusioni aggressive del verbale del FOMC di aprile hanno sostenuto uno spostamento delle aspettative del mercato verso un possibile rialzo entro la fine dell'anno. La riunione di giugno della Banca centrale europea (BCE) si prefigura come un rialzo quasi certo, mentre la Banca del Giappone dovrebbe aumentare i tassi a giugno o luglio. Al contrario, i mercati hanno modestamente ridimensionato le aspettative di inasprimento a breve termine per la Banca d'Inghilterra, poiché i dati più deboli del Regno Unito hanno ridotto l'urgenza di rialzi dei tassi.

• Reserve Bank of Australia(5 maggio): la RBA ha aumentato il cash rate di 25 pb al 4,35%, per il terzo aumento consecutivo. Il verbale pubblicato il 19 maggio mostra che il consiglio di amministrazione ha osservato che la mossa gli darà "spazio per monitorare" la reazione delle famiglie e delle aziende allo shock energetico del Medio Oriente, mentre il governatore Bullock ha segnalato che la banca centrale è ora in un atteggiamento più attendista .
• People's Bank of China (20 maggio): la PBOC ha lasciato invariati i tassi di riferimento sui prestiti a un anno e a cinque anni per il dodicesimo mese consecutivo, rispettivamente al 3,0% e al 3,5%, in linea con le aspettative. Separatamente, la banca centrale ha permesso al tasso del suo strumento di prestito a medio termine a un anno di scendere dall'1,5% al minimo storico dell'1,45%, segnalando una continua propensione all'allentamento mentre Pechino intensifica gli sforzi per sostenere un'economia fiacca.
• Bank of Korea (28 maggio): la BOK ha mantenuto il tasso di riacquisto a 7 giorni al 2,5% per l'ottava riunione consecutiva, ma con un voto più diviso 5-2. I due membri dissenzienti hanno chiesto un aumento immediato di 25 pb al 2,75%. Il nuovo governatore Shin Hyun Song ha adottato un tono aggressivo, citando l'intensificazione delle pressioni inflazionistiche derivanti dal conflitto in Medio Oriente e il boom del settore dei semiconduttori.
• Reserve Bank of New Zealand (27 maggio): la RBNZ ha mantenuto il suo tasso di liquidità ufficiale al 2,25% per la terza riunione consecutiva, ma solo dopo che una netta spaccatura per 3 a 3 del Comitato di politica monetaria è stata risolta dal voto decisivo del governatore Anna Breman. Tre membri hanno preferito un aumento immediato di 25 pb e le previsioni aggiornate della RBNZ segnalano almeno due rialzi di 25 pb prima della fine dell'anno. A seguito della decisione, il dollaro neozelandese ha registrato un rialzo superiore all'1% rispetto al dollaro statunitense.
• Altre banche centrali: le decisioni sui tassi adottate altrove riflettono le divergenze tra i percorsi delle politiche nei mercati in via di sviluppo. La Polonia (6 maggio) ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,75%, ma il governatore Glapinski ha assunto un tono aggressivo affermando che i rialzi dei tassi sono ora "più probabili" dei tagli. Il 7 maggio il Messico ha tagliato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 6,50%, con un voto diviso 3-2, dichiarando concluso il suo ciclo di allentamento biennale. L'Indonesia (20 maggio) ha registrato un aumento a sorpresa di 50 pb al 5,25%, superando i 25 pb di consenso, con una mossa difensiva per arginare il deprezzamento della valuta e i deflussi di capitali. L'Ungheria (26 maggio) ha mantenuto il tasso di base al 6,25% con una decisione divisa, segnalando un possibile taglio già a giugno, poiché l'apprezzamento della valuta ha contribuito a moderare le prospettive di inflazione. Il Sudafrica (28 maggio) ha innalzato il tasso pronti contro termine di 25 pb, portandolo al 7% con un voto favorevole di 4-2, segnando il primo rialzo dal 2023, rivedendo al contempo bruscamente la sua previsione IPC per il 2026 al 4,4% dal 3,7% e suggerendo che potrebbe seguire un ulteriore inasprimento se il conflitto in Iran persiste.

Principali eventi a portata di mano nel mese di giugno

• 1, 2 giugno – PMI manifatturiere globali (maggio, final)
• 3 giugno – Global Services and Composite PMIs (maggio, final)
• 5 giugno - Occupati non agricoli negli Stati Uniti, tasso di disoccupazione (maggio)
• 10 giugno – Indice dei prezzi al consumo USA (maggio)
• 10 giugno – Decisione della Bank of Canada (BoC) sui tassi
• 11 giugno – Decisione sui tassi della Banca Centrale Europea (BCE).
• 16 giugno – Decisione della Banca del Giappone (BoJ) sui tassi
• 17 giugno – Indice dei prezzi al consumo nel Regno Unito (maggio)
• 17 giugno – Indice dei prezzi al consumo dell'Eurozona (maggio, final)
• 17 giugno - Decisione sui tassi del FOMC (Fed).
• 18 giugno – Decisione della Banca d'Inghilterra (BoE) sui tassi
• 22 giugno - Decisione sui tassi della People's Bank of China (PBOC).
• 23 giugno - PMI globali (giugno, stima flash)
• 25 giugno – US Core PCE Price Index (maggio)/PIL (Q1, terza stima)
• 30 giugno - Prodotto interno lordo del Regno Unito (1° trimestre, finale)

Performance di mercato

INFORMAZIONI IMPORTANTI

Le aziende focalizzate sull'intelligenza artificiale ("AI"), comprese quelle che sviluppano o utilizzano tecnologie AI, potrebbero dover affrontare una rapida obsolescenza dei prodotti, un'intensa concorrenza e un maggiore controllo normativo. Queste aziende spesso fanno molto affidamento sulla proprietà intellettuale, investono in modo significativo in ricerca e sviluppo e dipendono dal mantenimento e dall'aumento della domanda dei consumatori. I loro titoli possono essere più volatili di quelli di società che offrono tecnologie più consolidate e possono essere influenzati da rischi legati all'uso dell'AI nelle operazioni aziendali, tra cui la responsabilità legale o il danno reputazionale.

I titoli azionari sono soggetti ad alcuni rischi, tra cui il rischio di mercato. I rendimenti varieranno in funzione degli sviluppi economici, politici e legati all'emittente.

I titoli obbligazionari sono soggetti al rischio di tasso di interesse, di inflazione, di credito e di default. Con l'aumento dei tassi di interesse, i prezzi delle obbligazioni di solito diminuiscono, e viceversa. Le obbligazioni High yield, o obbligazioni "spazzatura", comportano un rischio più elevato di default e di volatilità dei prezzi. I titoli esteri, compreso il debito sovrano, sono soggetti a fluttuazioni valutarie, incertezza politica ed economica, maggiore volatilità e minore liquidità, tutti fattori amplificati nei mercati emergenti.

I prodotti cartolarizzati, come i titoli garantiti da ipoteca (MBS) e da asset (ABS), sono più sensibili alle variazioni dei tassi d'interesse, presentano il rischio di proroga e pagamento anticipato e sono soggetti a maggiori rischi di credito, valutazione e liquidità rispetto ad altri titoli a reddito fisso.