Nuovi dati USA sintomo di una recessione
Gli indicatori anticipatori a breve termine confermano i segnali negativi per le prospettive economiche statunitensi a partire dalle tendenze monetarie.
Secondo un calcolo indipendente basato sull'indicatore anticipatore composito dell'OCSE per gli Stati Uniti, a giugno si è verificato un ulteriore calo dell'indicatore, e si sono anche registrate revisioni al rialzo dei cali dei mesi precedenti (cfr. grafico 1).
L'indicatore è calcolato come deviazione rispetto alla tendenza (ratio to trend), cioè un calo indica che la produzione è in ritardo rispetto al suo tasso di crescita tendenziale. La portata di tale calo dovrebbe essere correlata alla velocità di decremento dell’indicatore. Storicamente, il ritmo attuale del calo è sintomo di recessione.
La stima dell'indicatore di giugno presenta nuove informazioni per quattro delle sette componenti: nuovi cantieri, sentiment dei consumatori, prezzi delle azioni e differenziale di rendimento tra i Treasury a 10 anni e i Fed Fund. I dati per i restanti tre – ordini di beni durevoli, PMI manifatturiero dell'ISM e ore settimanali medie lavorate nel settore manifatturiero – saranno pubblicati rispettivamente il 27 giugno, il 1 e l'8 luglio .
Il calo dell'indicatore è notevole sia per ampiezza che per velocità: tutte e sette le componenti hanno contribuito al recente calo.
La stima dell'indicatore di giugno presuppone variazioni minori dei tre componenti mancanti. Il PMI di ISM potrebbe diminuire in modo significativo. Il sondaggio manifatturiero della Fed di Filadelfia per il mese di giugno ha registrato un crollo dei nuovi ordini (media dei saldi attuali e futuri), sulla scia del calo registrato dal sondaggio della Fed di Richmond in maggio, il che rimanda ad un crollo degli ordini dell'indice ISM - grafico 2. Quest'ultimo ha un peso del 20% nel PMI e di solito anticipa l’andamento degli altri componenti.
Nel frattempo si aggrava la seria compressione della massa monetaria reale. Una misurazione settimanale di vasta portata della massa monetaria calcolata qui è rimasta invariata in termini nominali a inizio giugno rispetto al livello registrato all'inizio dell'anno – grafico 3. In un contesto di aumento dei prezzi al consumo del 4,1% nel periodo dicembre-maggio, con un altro forte aumento previsto in giugno, l'aggregato monetario ampio avrà registrato una contrazione di circa il 5% (10% annualizzato) durante il primo semestre.
A vicious real money squeeze
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