Quattro domande: perché investire nel settore sanitario adesso?

Domanda: Come descrivereste il settore sanitario?

Andy Acker: Quello della salute è davvero un settore molto diversificato. Ed è importante tenere presente che al suo interno ci sono alcuni titoli altamente difensivi. Possono essere aziende farmaceutiche ad alta capitalizzazione, società medtech o HMO. Ciò che rende queste società così difensive è la natura piuttosto anelastica della domanda di assistenza sanitaria, anche durante un rallentamento economico. Quando ci ammaliamo, dobbiamo andare dal medico.

D'altra parte, è anche un settore con un fermento innovativo, a livelli che non si erano mai visti prima. Questo potrebbe essere un anno record per i lanci di nuovi prodotti, e a fare da traino sono soprattutto le aziende biotecnologiche a bassa e media capitalizzazione. È da qui che provengono due terzi dell'innovazione, e i nuovi prodotti in fase di sviluppo sono riconducibili a queste piccole aziende che spesso non sono ben rappresentate nei grandi indici del settore sanitario.¹

Domanda: In che modo l'aumento dei costi influisce sulle prospettive del settore?

Dan Lyons: Ogni volta che abbiamo visto uscire queste terapie innovative di cui parlava Andy, i sistemi sanitari di tutto il mondo hanno trovato il modo di pagarle. Quindi, quando arriva qualcosa che cambia davvero il modo di praticare la medicina, le persone sono disposte a pagare per poterne usufruire.

Acker: Pensiamo all'obesità. L'obesità è da tempo una vera e propria epidemia in crescita, non solo negli Stati Uniti, ma in tutto il mondo. E le persone con questa patologia costano molto di più al sistema sanitario. Malattie cardiache, epatiche e renali, cancro e diabete: chi è fortemente in sovrappeso è molto più a rischio di contrarre praticamente tutte le malattie immaginabili.

Ora abbiamo nuove terapie che per la prima volta possono ottenere una perdita di peso mai vista prima. Esistono terapie iniettabili da somministrare una volta alla settimana, o orali da somministrare una volta al giorno, attualmente in fase di sviluppo, con cui si riesce a ridurre il peso anche del 15-20%.

Proprio di recente, sono stati diffusi i dati dello studio SELECT, che ha dimostrato per la prima volta che la sola perdita di peso è sufficiente a determinare un miglioramento degli esiti cardiovascolari. È stata riscontrata una riduzione del 20% di infarti e ictus e dei decessi per cause cardiovascolari. Ciò significa che avremo un risparmio sostanziale utilizzando questi farmaci.

Domanda: Come è possibile per gli investitori ridurre il rischio di ribasso nel settore?

Lyons: Penso che spesso i benchmark non colgano adeguatamente queste grandi fonti di innovazione. Ed è proprio questo che crea l'opportunità di investire in un fondo gestito attivamente all'interno del settore. Perché il settore sanitario presenta la più ampia disparità tra attori vincenti e perdenti, per cui investendo semplicemente in un benchmark, si finisce per essere molto esposti a tutti quei perdenti.

Domanda: Qual è un esempio del potenziale di crescita del settore sanitario?

Acker: Se pensiamo alla chirurgia, alla chirurgia robotica, gli interventi eseguiti con l'aiuto di un robot oggi sono meno del 10%. Eppure, con un robot si può essere più precisi della mano umana. Si possono ottenere esiti migliori, si può ridurre la perdita ematica e diminuire il dolore. Fondamentalmente, è una soluzione migliore per il paziente da ogni punto di vista. Di nuovo, parliamo di mercati che valgono miliardi di dollari, con una penetrazione ancora inferiore al 10%. Quindi, vediamo una crescita, non solo per i prossimi anni, ma davvero per i prossimi decenni. Ed è questo che suscita tanto entusiasmo per il settore sanitario.